文：劉一問

(資料圖片僅供參考)

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這不是一個(gè)危言聳聽的故事。

2023年上半年，消費(fèi)金融行業(yè)陷入一種從未有過的資產(chǎn)荒。

疫情過后，人們存錢的熱情大漲。

這導(dǎo)致今年持牌機(jī)構(gòu)的資金多得用不完。但壞消息是，今年壞賬率大幅攀升的消金公司不止一兩家，而大家的共同痛點(diǎn)是：努力保余額。

然而，試點(diǎn)13年了，消費(fèi)金融最痛的痛點(diǎn)大概是，大部分消費(fèi)金融公司自營沒做起來。

這里是指，經(jīng)過至少3年左右的成長(zhǎng)，其自營業(yè)務(wù)還沒有真正成長(zhǎng)到足以制造公司核心資產(chǎn)或者利潤，不包括成立時(shí)間較短的公司。

因此，導(dǎo)致這部分消費(fèi)金融公司真實(shí)資產(chǎn)構(gòu)成是：小平臺(tái)兜底資產(chǎn)+大平臺(tái)強(qiáng)風(fēng)控的助貸資產(chǎn)（比如螞蟻借唄），助貸輸送的資產(chǎn)是否穩(wěn)定、安全成了他們能否可持續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵。

當(dāng)命運(yùn)握在別人手上時(shí)，誰會(huì)給蹣跚學(xué)步的消費(fèi)金融公司兜底呢？

作為民營機(jī)構(gòu)，只有它們自己。

消費(fèi)金融8840億，其中幾分是自營？

我們來看一組行業(yè)數(shù)據(jù)。

中國銀保監(jiān)會(huì)非銀部公布，全國已開業(yè)30家消費(fèi)金融公司，行業(yè)資產(chǎn)總額8844.41億，累計(jì)發(fā)放消費(fèi)貸款7.17萬億元，累計(jì)服務(wù)客戶7.89億人次。

那么問題來了，消費(fèi)金融公司約8840億的余額中，到底有多少是消金公司真正的自營？

注意這里所指的自營，是指自主把握獲客、運(yùn)營、風(fēng)控等核心環(huán)節(jié)的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。

先看互金資產(chǎn)端平臺(tái)的余額規(guī)模。??

經(jīng)過調(diào)研整理，上述互金資產(chǎn)平臺(tái)按照規(guī)模從大到小排列，淺綠的頭部平臺(tái)基本都是互金巨頭強(qiáng)風(fēng)控，主做聯(lián)合風(fēng)控分潤模式（實(shí)際上是互金平臺(tái)強(qiáng)風(fēng)控），很少做固收兜底。

深綠色的平臺(tái)，以固收兜底為主。分潤和固收的比例從3：7或者2：8，到后面規(guī)模越小的平臺(tái)，固收兜底的比例越大，左邊這列固收占比基本趨近100%。

根據(jù)這個(gè)表，可以粗略地估算出：互金資產(chǎn)端平臺(tái)的固收業(yè)務(wù)余額規(guī)模大約在5000億左右。

他們以消費(fèi)金融公司為主要資金方，組成了大部分消費(fèi)金融公司們的核心資產(chǎn)，也影響著消費(fèi)金融公司的命脈。

根據(jù)市場(chǎng)上能收集到的最新的數(shù)據(jù)，來看下消金公司余額規(guī)模在100億以上的主流機(jī)構(gòu)規(guī)模情況（此處為資產(chǎn)總額，和余額略有誤差，用于估算）：?

30家開業(yè)的消費(fèi)金融公司，我們先把螞蟻消金和平安消金這種“開了外掛”的消金公司排出在競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)列。因?yàn)樗麄儽举|(zhì)上不是獨(dú)立的消金公司，而是金融集團(tuán)的一部分。

除了這兩家巨頭系，從業(yè)人員大部分認(rèn)為其實(shí)只有3家談得上自營非常成功，那就是——招聯(lián)、馬上和興業(yè)。

其他的一部分還在努力突圍線上線下自營，拼命往上一梯隊(duì)躍遷。更多的，還在路上糾結(jié)，到底怎么走才能講好故事。

如果不那么嚴(yán)謹(jǐn)?shù)毓浪阋幌拢?0家消金公司累計(jì)的8840億累計(jì)規(guī)模減去前三家機(jī)構(gòu)的自營資產(chǎn)規(guī)模，按照他們每家有80%的自營占比估算，還剩下6340億。

再去掉剩下27家機(jī)構(gòu)中的中郵、中銀等線下為主的自營業(yè)務(wù)規(guī)模，以及平安消金、螞蟻消金的規(guī)模，這部分粗算它1000-2000億，那么剩下大概4000-5000億左右。

從業(yè)人士認(rèn)為，這4000-5000億，和互金資產(chǎn)平臺(tái)中5000億的固收兜底資產(chǎn)，保守點(diǎn)說，至少有七成的重合。

剩下三成不是固收兜底的資產(chǎn)，也大都是與互金巨頭合作、由對(duì)方強(qiáng)風(fēng)控的分潤資產(chǎn)，比如借唄、度小滿等。

這部分，據(jù)從業(yè)者透露，大平臺(tái)一般有通過率要求，消金公司自身風(fēng)控占比實(shí)際上只有0-20%。

也就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)強(qiáng)風(fēng)控和兜底的資產(chǎn)，占據(jù)了持牌系消費(fèi)金融的半壁江山——或者說一大半江山。

這樣的局面不得不讓人反思，過度地依賴平臺(tái)，能否能避免當(dāng)年趣店事件的B端風(fēng)險(xiǎn)重演？?

為科技創(chuàng)新而生的消費(fèi)金融公司，如果只走銀行的老路，成立它的意義何在？

助貸太好做，才是自營做不起來的原因

2009年，消費(fèi)金融行業(yè)的出現(xiàn)是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)科技的全面發(fā)展，使金融科技、大數(shù)據(jù)風(fēng)控能力、智能化的線上創(chuàng)新產(chǎn)品成為可能。?

只是都過了13年了，持牌系消費(fèi)金融的自營能力建設(shè)成果，差強(qiáng)人意。

有人說，招聯(lián)、馬上、興業(yè)那三家做起來的時(shí)候是行業(yè)藍(lán)海，有的有好爹，有的有好運(yùn)氣，那會(huì)兒流量十幾塊一個(gè)CPA，利率紅線還在36%。

沒錯(cuò)，他們自營的成功確實(shí)有種種客觀因素的參與，但同一時(shí)期，這些客觀優(yōu)勢(shì)也被其他同期或更早期的消金公司擁有。

招聯(lián)早期確實(shí)吃了大量支付寶紅利沒錯(cuò)，但2015年支付寶把服務(wù)窗給出去試水的時(shí)候，又有幾家消金公司有這個(gè)魄力敢吃這只螃蟹？

馬上下海搞3C的時(shí)候，確實(shí)是藍(lán)海，線下分期產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)之激烈，二維碼多到手機(jī)店門口都貼不下了，又有幾家撐過了場(chǎng)景分期風(fēng)險(xiǎn)和人海戰(zhàn)？

好多人一直以為消費(fèi)金融難做是因?yàn)闃I(yè)務(wù)本身難。

現(xiàn)在看來其實(shí)不是。

件均普遍在幾千萬把塊的貸款，跟各行各業(yè)的小微和供應(yīng)鏈金融比起來，能有多難呢？

消費(fèi)金融公司們，是缺人、缺錢、還是缺一個(gè)永恒的風(fēng)口？

都不是。

答案在根上。

自營難做，不是自營做不起來的原因，助貸太好做，才是自營始終做不起來的原因。

只要習(xí)慣了躺下掙錢，就很難站起來做事了。

公司掌舵者沒有做自營的決心，不正視風(fēng)控和科技等核心能力建設(shè)中的問題，永遠(yuǎn)不會(huì)有成功的那一天。

盡管很多消金公司被互金平臺(tái)輸送的資產(chǎn)供養(yǎng)著暫且看起來無恙，但實(shí)際不足以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)能力建設(shè)，會(huì)使任何一個(gè)掌握不到位的B端合作機(jī)構(gòu)，成為全面決堤的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，存量客戶的還款意愿變差、銀行的下沉競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管政策的收緊——任何一根稻草，都可以壓倒這匹發(fā)育不全的駱駝。

13年了，有太多人，以共同的名義涌入金融改革浪潮，然后以各種各樣的姿勢(shì)躺在牌照上活著。

他們高舉金融科技的旗幟，卻從不真正擁抱科技。

他們當(dāng)中很多人手握權(quán)力和資源，卻無法專注業(yè)務(wù)本身。

是誰忘了初心？

不重要，金融市場(chǎng)化的趨勢(shì)已幕天席地而來了。

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