中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月10日訊(記者葉淺 見(jiàn)習(xí)記者蘇楠)近日，浙江晴天太陽(yáng)能科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晴天科技”)招股書(shū)預(yù)披露更新，擬登陸深市主板，保薦券商為民生證券。

據(jù)了解，晴天科技成立于2015年1月，主營(yíng)分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)、投資運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)及運(yùn)維服務(wù)。其中，分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例超85%。

或受益于國(guó)內(nèi)分布式光伏領(lǐng)域的高景氣等因素，公司業(yè)績(jī)迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，晴天科技于2019年至2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約2.54億元、3.96億元、9.61億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)94.32%，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約2330.79萬(wàn)元、4426.67萬(wàn)元、1.11億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)118.48%。

【資料圖】

但業(yè)績(jī)的爆發(fā)式增長(zhǎng)為晴天科技帶來(lái)的不僅僅是沖擊IPO的機(jī)會(huì)，還有來(lái)自輿論與監(jiān)管的質(zhì)疑，其在報(bào)告期內(nèi)業(yè)務(wù)重心的轉(zhuǎn)向、商業(yè)模式、與大客戶(hù)錦浪科技的關(guān)系等頻頻被關(guān)注。

銷(xiāo)售數(shù)據(jù)與大客戶(hù)信披不一致

對(duì)于晴天科技的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)而言，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向的貢獻(xiàn)頗多。據(jù)招股書(shū)，公司業(yè)主自有分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入主要集中于2019年度，自2020年度開(kāi)始，公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

正是在第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)模式下，大客戶(hù)的鼎力支持為晴天科技創(chuàng)造了多數(shù)營(yíng)收。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售額占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%。

而在晴天科技前五大客戶(hù)中，為其貢獻(xiàn)營(yíng)收最多的則是上市公司錦浪科技及其子公司錦浪智慧。2019年至2021年及2022年上半年，晴天科技對(duì)錦浪科技或錦浪智慧的銷(xiāo)售收入分別約為2475.54萬(wàn)元、1.64億元、4.35億元、4.28億元，占比則分別約為9.73%、41.51%、45.32%、62.08%。

但值得關(guān)注的是，據(jù)天眼查，錦浪智慧成立于2019年4月17日，換言之，其于成立當(dāng)年即成為晴天科技第二大客戶(hù)，且公司參保人數(shù)合計(jì)38人，與晴天科技對(duì)其最高超4億元的銷(xiāo)售收入或不匹配。

且據(jù)錦浪科技?xì)v年年報(bào)，2020年、2021年，其對(duì)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)額分別約為1.41億元、2.24億元，與晴天科技同期約1.64億元、4.35億元的銷(xiāo)售收入不符。

報(bào)告期內(nèi)注銷(xiāo)數(shù)十家子公司遭問(wèn)詢(xún)

據(jù)招股書(shū)，第三方投資分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)根據(jù)銷(xiāo)售模式的不同，可以分為直接分布式光伏電站系統(tǒng)集成模式與間接權(quán)益轉(zhuǎn)讓模式。

其中，直接分布式光伏電站系統(tǒng)集成系由客戶(hù)自行設(shè)立項(xiàng)目公司，公司直接向客戶(hù)提供分布式光伏電站開(kāi)發(fā)、建設(shè)服務(wù)；間接權(quán)益轉(zhuǎn)讓模式是指公司以新設(shè)立的項(xiàng)目公司為主體，在項(xiàng)目公司內(nèi)完成資源開(kāi)發(fā)、電站建設(shè)、驗(yàn)收并網(wǎng)等，通過(guò)向客戶(hù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)從而轉(zhuǎn)讓分布式光伏電站資產(chǎn)的所有權(quán)。

而最新版招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，晴天科技除轉(zhuǎn)讓了91家子公司外，還注銷(xiāo)了79家子公司、35家分公司，多家子公司系同一天注冊(cè)，或同一天轉(zhuǎn)讓/注銷(xiāo)。截至報(bào)告期末，公司仍有106家控股子公司，另有6家參股公司，22家分公司。

晴天科技上述大量新設(shè)、注銷(xiāo)、轉(zhuǎn)讓子公司的運(yùn)營(yíng)模式曾引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。據(jù)證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)要求公司說(shuō)明該種模式是否符合行業(yè)慣例，并逐一說(shuō)明已注銷(xiāo)項(xiàng)目公司的原因及未將其轉(zhuǎn)讓給客戶(hù)的合理性。

此外，數(shù)據(jù)顯示，晴天科技綜合毛利率分別為37.25%、31.82%、25.53%、23.83%，其中分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為33.71%、29.44%、23.70%、22.33%，同行業(yè)可比公司光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率分別為16.61%、20.81%、12.10%、16.95%。

相比同行可比公司，晴天科技分布式光伏電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)毛利率較高的情況亦引監(jiān)管關(guān)注，繼而要求公司說(shuō)明毛利率偏高的原因及高毛利率的趨勢(shì)是否可持續(xù)等。

對(duì)此，晴天科技在更新預(yù)披露的招股書(shū)中表示，造成上述情況的原因主要是由于公司與同行業(yè)可比公司的供貨范圍差異及業(yè)務(wù)類(lèi)型、模式差異。

具體而言，公司所承接業(yè)務(wù)中不包含組件采購(gòu)的項(xiàng)目整體規(guī)模較大，部分同行可比公司材料成本占比較高，及部分同行可比公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中包含集中式地面電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)等。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)材料成本占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為 62.97%、39.48%、38.10%、23.47%

但對(duì)于毛利率作為衡量公司盈利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)于報(bào)告期內(nèi)連續(xù)下滑的情況，晴天科技表示，雖補(bǔ)貼退坡的影響逐漸消退，但考慮到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的加劇，公司存在毛利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于晴天科技IPO的進(jìn)展情況，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 系統(tǒng)集成 報(bào)告期內(nèi)