作者 |?張向陽(yáng)

(資料圖片僅供參考)

編輯 |?劉肖迎

“保健酒第一股”海南椰島，又虧損了。

根據(jù)公告，海南椰島預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.2億元到-1億元，扣非凈利潤(rùn)為-1.6億元到-1.4億元。

對(duì)于海南椰島而言，虧損并不稀奇，甚至已是常態(tài)。算上2022年，近七年，海南椰島有五年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)；近九年，有八年扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。

賣(mài)酒是一門(mén)很賺錢(qián)的生意。賣(mài)保健酒的海南椰島，到底怎么了？

虧損！虧損！

2022年前三季度，海南椰島歸母凈利潤(rùn)為-0.14億元，扣非凈利潤(rùn)為-0.49億元。從年度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，2022年第四季度，海南椰島的虧損額遠(yuǎn)超前三季度。

至于第四季度虧損擴(kuò)大的具體原因，海南椰島尚未回復(fù)市界。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，其稱(chēng)，2022年受疫情影響，酒類(lèi)及飲料業(yè)務(wù)市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)較慢，酒飲收入未能達(dá)到預(yù)期，同時(shí)因酒類(lèi)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整使產(chǎn)品品系變動(dòng)導(dǎo)致酒類(lèi)整體毛利率降低，因此當(dāng)期營(yíng)業(yè)毛利無(wú)法覆蓋當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損。

人人皆知海南盛產(chǎn)椰汁，知名產(chǎn)品有“性感的”椰樹(shù)椰汁；較少有人知道，這片土地上也產(chǎn)保健酒，椰島鹿龜酒還是海南老字號(hào)產(chǎn)品。

椰島鹿龜酒就產(chǎn)自海南椰島。海南椰島的前身為國(guó)營(yíng)?？谑酗嬃蠌S，建廠于1953年，1993年成功進(jìn)行股份制改制，2000年在上海證券交易所上市，成為了A股保健酒第一股。

（圖：視覺(jué)中國(guó)）

海南椰島長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)著保健酒業(yè)務(wù)，也涉獵過(guò)多項(xiàng)其他業(yè)務(wù)，如房地產(chǎn)、貿(mào)易、飲料等，不停地進(jìn)入與退出，不停地業(yè)務(wù)調(diào)整，這兩年又大肆進(jìn)入白酒行業(yè)。業(yè)務(wù)在變，但有一項(xiàng)沒(méi)變——慘淡的業(yè)績(jī)。

近幾年布局白酒后，海南椰島以椰島品牌為載體，以鹿龜酒、海王酒、白酒為三大產(chǎn)品品牌方向，構(gòu)建“一樹(shù)三花”產(chǎn)品體系與戰(zhàn)略布局，似乎在“致敬”郎酒曾經(jīng)的“一樹(shù)三花”戰(zhàn)略。

根據(jù)2022年半年報(bào)，海南椰島的主要產(chǎn)品包括椰島鹿龜酒、椰島海王酒、貴臺(tái)、糧醬等。此外，公司布局椰汁類(lèi)生態(tài)飲品和軟飲料（非碳酸）業(yè)務(wù)板塊，并結(jié)合海南自貿(mào)港政策，開(kāi)展“全球購(gòu)”進(jìn)口商品銷(xiāo)售及跨境電商經(jīng)營(yíng)，同時(shí)協(xié)同公司產(chǎn)業(yè)上下游開(kāi)展大宗商品貿(mào)易與供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。

海南椰島業(yè)績(jī)的巔峰是在2010年。當(dāng)年，營(yíng)業(yè)收入為16.05億元，歸母凈利潤(rùn)為1.96億元，此后便是跌跌宕宕，慘慘淡淡，看不到起色。

從2016年到2022年，這七年間，海南椰島的凈利潤(rùn)有五年是在虧損，期間還由于2016年和2017年凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)值，公司股票交易在2018年被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)一度變成了“*ST椰島”。

海南椰島原董事長(zhǎng)馮彪，是知名牛散。馮彪攜他的“東方系”自2014年開(kāi)始逐漸入主海南椰島后，通過(guò)農(nóng)產(chǎn)品大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)做大了收入規(guī)模，但并未改善公司的盈利狀況。

從2014年到2022年，這九年間，海南椰島的扣非凈利潤(rùn)有八年就在虧損，只有2020年沒(méi)有虧損，但也只有0.16億元。

2021年，海南椰島的貿(mào)易收入占比48.41%，酒類(lèi)收入占比40.41%，特色食品飲料占比7.96%，其他占比3.22%。不過(guò)，貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率僅為0.13%。

馮彪曾說(shuō)，自己有三個(gè)夢(mèng)想，傳承好椰島品牌；讓椰島合作伙伴不僅賺到產(chǎn)品利潤(rùn)，還要賺到資本市場(chǎng)紅利；攜手合作伙伴，在大健康領(lǐng)域成就一番偉業(yè)。

現(xiàn)在看來(lái)，愿望終究是愿望。

茅臺(tái)鎮(zhèn)故事“雷聲大”

打開(kāi)海南椰島的官網(wǎng)，最顯眼的產(chǎn)品展示圖，不是公司傳統(tǒng)的保健酒產(chǎn)品，而是有茅臺(tái)鎮(zhèn)字眼的醬酒產(chǎn)品“貴臺(tái)十年”，以及其品牌形象代言人于和偉。

這款酒不光標(biāo)價(jià)高達(dá)1899元/瓶，超過(guò)了飛天茅臺(tái)的指導(dǎo)價(jià)，還明里暗里蹭上了貴州茅臺(tái)，標(biāo)注著“中國(guó)兩大醬香上市酒企”。

醬酒，正是海南椰島這兩年找到的新天地。

2021年，海南椰島分別與四川宜府春酒業(yè)集團(tuán)有限公司、河北衡湖緣釀酒有限公司、貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)糊涂酒業(yè)（集團(tuán)）有限公司等酒企合作，成立多家合資公司，推出不同香型的白酒，大跨步進(jìn)入白酒行業(yè)。

海南椰島與糊涂酒業(yè)合作，進(jìn)入醬香型白酒市場(chǎng)的動(dòng)作，更是“雷聲大”。

2021年4月，海南椰島公告稱(chēng)，為完善在白酒產(chǎn)業(yè)上的戰(zhàn)略布局，搶占核心區(qū)域優(yōu)質(zhì)醬酒資源，擴(kuò)大市場(chǎng)銷(xiāo)售規(guī)模，進(jìn)一步提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，公司全資子公司椰島酒業(yè)擬與糊涂酒業(yè)出資設(shè)立公司。

當(dāng)時(shí)，白酒尤其是與茅臺(tái)鎮(zhèn)相關(guān)的醬酒，是資本市場(chǎng)的香餑餑，一蹭就漲，很上頭。吉宏股份、眾興菌業(yè)等上市公司，都先后公告欲趕赴茅臺(tái)鎮(zhèn)。

（圖：市界攝 茅臺(tái)鎮(zhèn)1915廣場(chǎng)上的破酒壇）

從發(fā)布對(duì)外投資公告的4月27日到6月15日，不到兩個(gè)月時(shí)間，海南椰島的股價(jià)漲了167%。股東戶數(shù)更是從2021年3月31日的1.48萬(wàn)戶劇增至6月30日的10.11萬(wàn)戶，到9月30日增至11.66萬(wàn)戶。

海南椰島在公告中喊出了豪言壯語(yǔ)：根據(jù)糊涂酒業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，海南椰島承諾在未來(lái)五年內(nèi)投資50億元，協(xié)助糊涂酒業(yè)將其打造為仁懷第二大醬香酒企業(yè)；海南椰島將協(xié)助糊涂酒業(yè)開(kāi)展股份制改革、上市等相關(guān)事宜，協(xié)助糊涂酒業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO。

牛吹得很大，國(guó)臺(tái)聽(tīng)了都臉紅。實(shí)際上，彼時(shí)的海南椰島自身的資金已經(jīng)相當(dāng)緊張，50億更是無(wú)從談起。

截至2020年年末，海南椰島已經(jīng)出現(xiàn)2000萬(wàn)元的短期資金缺口，而到2021年年末短期資金缺口已經(jīng)擴(kuò)大至1.04億元，當(dāng)年凈利潤(rùn)還虧損了近350萬(wàn)元。

白酒的故事，并沒(méi)有挽救海南椰島業(yè)績(jī)的頹勢(shì)。

分產(chǎn)品來(lái)看，2022年前三季度，白酒系列銷(xiāo)售收入為1.68億元，但是，鹿龜酒系列、海王酒系列收入均下滑，鹿龜酒系列更是下滑超60%。

與糊涂酒業(yè)的合作，海南椰島稱(chēng)是輕資產(chǎn)的模式，但是，想打造一個(gè)知名品牌，又談何容易。

從2021年下半年開(kāi)始，醬酒市場(chǎng)出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向。權(quán)圖醬酒產(chǎn)業(yè)報(bào)告稱(chēng)，醬酒已行至中場(chǎng)，典型特征是，從品類(lèi)擴(kuò)充轉(zhuǎn)向品牌競(jìng)爭(zhēng)——品牌型企業(yè)收割非品牌型企業(yè)、大型企業(yè)收割中小企業(yè)市場(chǎng)份額。

資本的狂熱過(guò)后，醬酒市場(chǎng)也冷清了很多，尤其是沒(méi)太大名氣的品牌。

（圖：視覺(jué)中國(guó)）

2022年10月下旬的時(shí)候，有投資者表示，自己持有海南椰島股票快一年半了，已經(jīng)跌了約70%。

截至2月7日，海南椰島官網(wǎng)首頁(yè)展示的“貴臺(tái)十年”，在電商平臺(tái)的銷(xiāo)量很慘淡，天貓旗艦店顯示的月銷(xiāo)量為0，在京東的官方旗艦店顯示只有3條評(píng)論。

官方指導(dǎo)價(jià)為598元/瓶的醬酒產(chǎn)品“貴臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)樣”，海南椰島一內(nèi)部人士對(duì)外銷(xiāo)售的價(jià)格僅1500元/件，一件為6瓶，合250元/瓶，遠(yuǎn)低于官方指導(dǎo)價(jià)。

還有一款“海醬20”，海南椰島在京東官方旗艦店的售價(jià)為1399元/瓶，而該內(nèi)部人士對(duì)外銷(xiāo)售的價(jià)格為3000元/件，每瓶合600元。

2022年11月，海南椰島收到了海南監(jiān)管局對(duì)公司、時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理馮彪、董事會(huì)秘書(shū)楊鵬下達(dá)的行政監(jiān)管措施決定書(shū)。因?yàn)楹Ｄ弦瑣u曾經(jīng)聲稱(chēng)要向糊涂酒業(yè)投資的50億元，經(jīng)查，該投資款來(lái)源存在重大不確定性、尚未確定具體投資方案等，相關(guān)信息披露不完整。

海南監(jiān)管局對(duì)海南椰島及馮彪、楊鵬采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將相關(guān)違規(guī)行為計(jì)入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。

命運(yùn)多舛，等待重生

近十年以來(lái)，海南椰島不光業(yè)績(jī)慘淡，命運(yùn)也實(shí)在多舛，除了主營(yíng)業(yè)務(wù)的不停變化，第一大股東持有股權(quán)多次被凍結(jié)，實(shí)際控制人也幾度變更。

海南椰島原本屬于國(guó)有，實(shí)際控制人為?？谑腥嗣裾?，直到2014年，馮彪攜“東方系”而來(lái)，通過(guò)股份受讓、增持等方式，在2015年，“東方系”合計(jì)持有海南椰島18.47%，超過(guò)原第一大股東?？趪?guó)資，成為第一大股東。

不過(guò)，由于海南椰島股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，且第二大股東?？趪?guó)資持股比例與“東方系”持股比例差距較小等，海南椰島變?yōu)椴淮嬖趯?shí)際控制人。

2019年，海南椰島第一大股東東方君盛將表決權(quán)委托給王貴海，至此，實(shí)際控制人變?yōu)橥踬F海。2021年6月，表決權(quán)委托到期解除，海南椰島的實(shí)際控制人變更為東方君盛的第一大股東馮彪。

從2016年1月至2021年9月，馮彪任海南椰島董事長(zhǎng)。

如今，海南椰島的實(shí)際控制人可能再次面臨變更。

2021年9月，東方君盛持有海南椰島的股權(quán)被悉數(shù)輪候凍結(jié)，凍結(jié)期限為三年，自轉(zhuǎn)為正式凍結(jié)之日起計(jì)算。

東方君盛于2017年為神霧集團(tuán)向華創(chuàng)證券申請(qǐng)的一筆1.47億元股票質(zhì)押融資提供擔(dān)保，后融資到期神霧集團(tuán)無(wú)法償還借款，華創(chuàng)證券遂起訴神霧集團(tuán)及擔(dān)保人東方君盛要求還款，并申請(qǐng)輪候凍結(jié)東方君盛所持有的海南椰島股票。

如本次拍賣(mài)全部或部分成功，可能導(dǎo)致海南椰島控股股東、實(shí)際控制人發(fā)生變化。

2023年1月1日，貴陽(yáng)市中級(jí)人民法院對(duì)東方君盛持有海南椰島的股份進(jìn)行了公開(kāi)拍賣(mài)，但因無(wú)人出價(jià)而最終流拍。2月4日，海南椰島公告稱(chēng)，貴陽(yáng)市中級(jí)人民法院將再次公開(kāi)拍賣(mài)。

在拍賣(mài)之前的2022年11月，海南椰島發(fā)布定增預(yù)案，擬募資不超過(guò)6.54億元，全部用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金，但是，定增同時(shí)會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)控人變更為海南椰島現(xiàn)任董事長(zhǎng)王曉晴。

海南椰島因此收到問(wèn)詢函，交易所要求海南椰島補(bǔ)充披露：是否存在馮彪已被列為失信被執(zhí)行人不符合收購(gòu)人資格而由他人代理的情形，是否存在潛在利益安排或抽屜協(xié)議？海南椰島回答：不存在。

目前，海南椰島新的“主人”是誰(shuí)，尚未確定。

在各種問(wèn)題之中，命運(yùn)多舛的海南椰島變成了今天的模樣。

“椰島的問(wèn)題，比較的復(fù)雜?！本茦I(yè)專(zhuān)家蔡學(xué)飛告訴市界。他從多個(gè)層面分析了海南椰島日漸羸弱的原因。

從行業(yè)來(lái)看，保健酒主要針對(duì)中老年群體，不具備禮品、宴請(qǐng)等社交屬性，所以品類(lèi)溢價(jià)偏低。而且，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與分化在加劇，勁酒已是絕對(duì)的行業(yè)龍頭。

從公司本身來(lái)看，“首先，海南椰島頻繁更換股東，還有很多司法糾紛，這嚴(yán)重干擾了企業(yè)的正常發(fā)展，還導(dǎo)致企業(yè)的品牌形象負(fù)面化；其次，企業(yè)經(jīng)營(yíng)本來(lái)就捉襟見(jiàn)肘，大規(guī)模的多元化又導(dǎo)致企業(yè)的資源使用效率進(jìn)一步降低，拖累了企業(yè)整體的發(fā)展”。

“像布局的醬酒等在內(nèi)的很多品類(lèi)，仍處于初期的推廣階段，需要大量的市場(chǎng)前置性投入，無(wú)法短期內(nèi)給企業(yè)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。而且，椰島本身不具備白酒的品牌價(jià)值，白酒行業(yè)又在加速分化，其培育難度比較大。這在一定程度上也讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)舉步維艱?！辈虒W(xué)飛分析道。

海南椰島在等待新的“主人”，也在等待一次“重生”。

關(guān)鍵詞： 歸母凈利潤(rùn)