2月2日，亞通精工（603190.SH）正式進(jìn)入詢價(jià)階段，距離其登陸A股又近了一步，即將踏上資本市場(chǎng)新征程。

(資料圖)

據(jù)招股書披露，亞通精工主要從事汽車零部件和礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并已全面形成商用車零部件、乘用車零部件和礦用輔助運(yùn)輸機(jī)械三大板塊協(xié)同發(fā)展之勢(shì)，當(dāng)前不僅是行業(yè)內(nèi)同時(shí)布局商用車和乘用車領(lǐng)域的公司之一，更是沖壓焊接零部件細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)內(nèi)極少數(shù)具備完整機(jī)動(dòng)車（即井下無(wú)軌車輛）的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、研發(fā)，而且具有完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)。

同時(shí)，經(jīng)過(guò)十余年長(zhǎng)期的行業(yè)深耕，截至目前亞通精工已成功擁有自主研發(fā)專利多達(dá)177項(xiàng)，技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)突出，從而獲得了多細(xì)分領(lǐng)域頭部客戶的“青睞”和持續(xù)認(rèn)可。

其中，在商用車領(lǐng)域，位居前列的中國(guó)重汽、中國(guó)一汽、北汽福田等眾多整車廠均為其客戶，其中中國(guó)重汽市場(chǎng)占有率更長(zhǎng)期名列前茅。而在乘用車領(lǐng)域，公司也相繼取得了長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)前三的上汽通用的一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)以及上汽集團(tuán)的一級(jí)供應(yīng)商資質(zhì)。不僅如此，2020 年亞通精工更開始進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域，目前已向理想汽車開始了批量供貨。而在礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備領(lǐng)域，亞通精工也與國(guó)家能源集團(tuán)、晉能控股、陜煤集團(tuán)等大型煤礦客戶建立了合作關(guān)系。值得注意的是，汽車整車廠和大型煤炭開采企業(yè)與供應(yīng)商一旦確立合作關(guān)系后，通常不會(huì)輕易更換，粘性極高，而這也為亞通精工持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展提供了充足保障。

下游汽車產(chǎn)銷量高位運(yùn)行

汽車零部件業(yè)務(wù)“基本盤”穩(wěn)固

公開資料顯示，我國(guó)在全球汽車工業(yè)的市場(chǎng)份額已經(jīng)從2001年的約4%提高到2020年的約32%，并自 2009 年以來(lái)已連續(xù)十余年蟬聯(lián)全球汽車產(chǎn)銷量第一大國(guó)，尤其是近三年來(lái)汽車產(chǎn)銷量均保持在2500萬(wàn)輛以上，這表明汽車產(chǎn)銷量仍保持高位運(yùn)行。

其中，我國(guó)乘用車產(chǎn)銷量占全國(guó)汽車產(chǎn)銷量80%左右。研究表明，未來(lái)人們的消費(fèi)水平將逐步升級(jí)，汽車作為人民群眾改善出行方式、提高生活品質(zhì)的重要產(chǎn)品，未來(lái)仍將是消費(fèi)升級(jí)的重要產(chǎn)品，發(fā)展前景廣闊。

當(dāng)前，隨著乘用車市場(chǎng)企穩(wěn)回升，特別是新能源汽車市場(chǎng)景氣度持續(xù)向好，上游亞通精工的乘用車零部件產(chǎn)品收入也隨之增加，據(jù)招股書披露，2020年至2022年上半年，公司乘用車零部件銷售收入分別為3.52億元、4.26億元和2.06億元，其中2021年較2020年增長(zhǎng)了超20%，而同期銷售占比也分別達(dá)到了29.22%、31.38%和35.81%，而且板塊毛利率也在2022年上半年進(jìn)一步提升至接近20%的近年高位，業(yè)務(wù)板塊總體呈現(xiàn)穩(wěn)中有升之勢(shì)。

而具體到商用車領(lǐng)域，我國(guó)土地幅員遼闊、人口居住分散的特點(diǎn)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)對(duì)人員和貨物的交通運(yùn)輸需求極大，從而給商用車帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。而且，貨車大多數(shù)為高頻率、長(zhǎng)距離使用，行業(yè)歷史經(jīng)驗(yàn)表明，大型貨車通常三至五年就需要更新重置。由于我國(guó)貨車保有量較大，國(guó)內(nèi)公路運(yùn)輸需求又較大，這也為商用車市場(chǎng)帶來(lái)了持續(xù)的更新重置需求。

不僅如此，受益于國(guó)家近年來(lái)實(shí)施的國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)換代、治理貨車超載等政策，商用車行業(yè)也迎來(lái)了快速發(fā)展的機(jī)遇，這使得亞通精工商用車零部件業(yè)務(wù)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，銷售收入從2019 年的2.61億元大幅提升至2021年5.27億元，增長(zhǎng)幅度超過(guò)1倍，近三年的銷售占比年均也接近于40%，成公司重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

綜合來(lái)看，2019 年至 2021 年以及2022年上半年，亞通精工汽車零部件收入（乘用車+商用車）占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為77.80%、80.63%、75.15%和67.19%，總體占比較為穩(wěn)定且一直是公司的主要收入來(lái)源。而通過(guò)兩大細(xì)分領(lǐng)域的業(yè)務(wù)、業(yè)績(jī)情況來(lái)看，汽車零部件作為亞通精工的“基本盤”，發(fā)展穩(wěn)固，可以說(shuō)是其未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)的“堡壘”。

（來(lái)源：公司招股書）

自主研發(fā)煤機(jī)填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白

礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備業(yè)務(wù)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)

據(jù)了解，2010 年以來(lái)亞通精工還自主設(shè)計(jì)研發(fā)了專用于井下生產(chǎn)的礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備，而且其憑借強(qiáng)大技術(shù)優(yōu)勢(shì)自主研發(fā)的專供煤礦井下使用的防爆柴油1-1-102機(jī)混凝土攪拌運(yùn)輸車、防爆柴油機(jī)濕式混凝土噴射車，已達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)技術(shù)水平，不僅有效降低了井下人員的勞動(dòng)強(qiáng)度，也提高了井下工作效率，還被中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)鑒定為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，填補(bǔ)了該領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)設(shè)備的空白，成功實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵裝備的國(guó)產(chǎn)化突破。

煤炭作為我國(guó)占比近六成的主要能源，在我國(guó)的一次能源結(jié)構(gòu)中占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位，而隨著國(guó)家實(shí)施供給側(cè)改革以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，煤炭行業(yè)也逐步走出低谷，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展期。與此同時(shí)，小型煤礦整合為大型煤礦，煤礦生產(chǎn)機(jī)械化、自動(dòng)化、智能化等產(chǎn)業(yè)升級(jí)也不斷取得進(jìn)展，2021 年行業(yè)固定資產(chǎn)投資更恢復(fù)明顯，而這些因素都持續(xù)地帶動(dòng)著輔助運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)的發(fā)展。

而亞通精工憑借在礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有獨(dú)立自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力十足，近年來(lái)公司該業(yè)務(wù)也同步實(shí)現(xiàn)了持續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2020年到2022年上半年，公司礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)了2.33億元、3.37億元和1.89億元，其中2021較2020年增長(zhǎng)了45%，同期主營(yíng)占比也分別達(dá)到了19.37%、24.85%和32.81%，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。其中公司礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)品因顯著的技術(shù)先進(jìn)性，毛利率長(zhǎng)年保持在45%左右，持續(xù)高于礦山機(jī)械領(lǐng)域的上市公司平均水平。

可以看到，亞通精工礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備業(yè)務(wù)已逐漸成為公司收入新的增長(zhǎng)點(diǎn)。而根據(jù)中國(guó)煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021 年煤機(jī)行業(yè)前50強(qiáng)企業(yè)收入合計(jì)為 1321 億元，亞通精工該類業(yè)務(wù)尚處于起步階段，未來(lái)仍有巨大成長(zhǎng)空間，更有望為公司帶來(lái)極具想象力的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

募資項(xiàng)目彌補(bǔ)生產(chǎn)能力以搶占先機(jī)

全部達(dá)產(chǎn)每年可新增銷售收入超 7億元

報(bào)告期內(nèi)，亞通精工商用車業(yè)務(wù)快速發(fā)展，礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)銷量也實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。而據(jù)招股書披露，公司2021年礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備產(chǎn)能利用率已達(dá)108%，近兩年的產(chǎn)銷量更均遠(yuǎn)超100%。為彌補(bǔ)生產(chǎn)能力的不足，也為搶占先機(jī)，本次上市，亞通精工募集資金將主要用于對(duì)公司商用車零部件和礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備業(yè)務(wù)的升級(jí)改造并擴(kuò)大產(chǎn)能。

其中，蓬萊生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目擬形成年產(chǎn)216臺(tái)礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備和220套核心零件的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，正常年份產(chǎn)品年銷售收入為 2.94億元，年利潤(rùn)總額 8990 萬(wàn)元，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為 21.9%，提供專業(yè)化服務(wù)年收入為1.8億元，年利潤(rùn)總額5564 萬(wàn)元，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后） 為49.7%。

而商用車零部件生產(chǎn)基地改造及建設(shè)項(xiàng)目擬新增年產(chǎn)150 萬(wàn)件和改造150萬(wàn)件商用車零部件的生產(chǎn)能力，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，正常年份產(chǎn)品年增量銷售收入為2.5億元，年增量利潤(rùn)總額5434萬(wàn)元，項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為 18.5%。

綜合計(jì)算，此次IPO募投項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后，公司每年可合計(jì)新增銷售收入7.14億元，合計(jì)新增利潤(rùn)總額約2億元，營(yíng)收規(guī)模及盈利水平都將實(shí)現(xiàn)大幅提高，與之同步的是其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及綜合實(shí)力也都將邁上新臺(tái)階。

對(duì)于接下來(lái)的發(fā)展，亞通精工表示，乘用車市場(chǎng)需挖掘公司降本增效的潛力，從外延型增長(zhǎng)向內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。商用車市場(chǎng)需擴(kuò)大部分產(chǎn)能，滿足未來(lái)市場(chǎng)需求。礦用輔助運(yùn)輸設(shè)備市場(chǎng)需求正處于高速增長(zhǎng)期，需擴(kuò)大產(chǎn)能提高生產(chǎn)、交付能力。在研發(fā)層面，亞通精工也將加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

關(guān)鍵詞： 運(yùn)輸設(shè)備 銷售收入