21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者? 陳植? 上海報道

全球私人資本與官方資本對美債美股的投資策略持續(xù)分化。

1月19日凌晨，美國財政部公布最新的國際資本流動報告（TIC）顯示，去年11月，所有美國資產(chǎn)均迎來海外資金買入。其中，長期美國國債凈流入542億美元，機構(gòu)債凈流入220億美元，公司債券凈流入215億美元，公司股票凈流入429億美元，創(chuàng)下2020年12月以來的單月新高。

【資料圖】

但與此同時，海外央行與主權(quán)財富基金等官方機構(gòu)仍連續(xù)第十個月拋售美國國債，并在此前連續(xù)兩個月增持美股后，開始拋售美股。

其中，11月中國持有美國國債規(guī)模較10月環(huán)比減少78億美元，至8700億美元，創(chuàng)下2010年5月以來最低值。

作為美債第一大持有國，11月日本持有美國國債規(guī)模則環(huán)比增加178億美元，至1.0822萬億美元。

一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者分析說，日本之所以在11月增持美國國債，一個重要原因是11月美元指數(shù)大幅回落令日元匯率明顯回升，令日本央行干預(yù)匯市壓力大幅減少，促使日本央行將原先用于干預(yù)匯市的美元現(xiàn)金重新投向美國國債。而中國繼續(xù)環(huán)比減持美國國債，可能是出于優(yōu)化外匯儲備資產(chǎn)配置的考量。畢竟，11月以來美元指數(shù)大幅下跌令非美貨幣匯率明顯回升，中國相關(guān)部門將更多儲備資金投向非美資產(chǎn)，有機會獲得更好的投資回報以確保外匯儲備規(guī)模平穩(wěn)波動同時，還能有效規(guī)避單一市場風(fēng)險。

“隨著美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大，加之美國兩黨圍繞調(diào)高美國國債規(guī)模上限存在不小爭議，美股美債仍面臨較大的下跌壓力，導(dǎo)致單一市場投資風(fēng)險依然突出?！彼蛴浾咧赋?。

記者多方了解到，考慮到被視為中國離岸賬戶的比利時在11月份增持美債，部分華爾街投資機構(gòu)認(rèn)為當(dāng)月中國持有美國國債的規(guī)模保持“穩(wěn)定”。

值得注意的是，中國對不同期限的美國國債持倉也做了調(diào)整。

美國財政部TIC數(shù)據(jù)顯示，11月中國持有的一年期以內(nèi)美國國債的規(guī)模達到98.68億美元，環(huán)比增加35.85億美元，但一年期以上美國國債的持倉規(guī)?？s減至8601.32億美元，環(huán)比下降113.51億美元。此外，11月中國凈賣出美國長期國債20.97億美元，是去年8月以來的首次凈賣出。

一位美債經(jīng)紀(jì)商向記者分析說，這可能與美聯(lián)儲貨幣政策變化息息相關(guān)。由于一年期以內(nèi)美國國債對美聯(lián)儲貨幣政策變化極其敏感，當(dāng)美聯(lián)儲未來加息幅度減少時，一年期以內(nèi)美國國債收益率下跌幅度更大（債券價格相應(yīng)上漲），此時投資這類債券反而能獲得超額回報；相比而言，長期美國國債更側(cè)重反映美國長期經(jīng)濟發(fā)展前景與通脹趨勢，隨著美國通脹率減弱與美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險加大，未來美國長期國債收益率相應(yīng)回落，令其長期配置吸引力有所下降。

記者還獲悉，由于11月中國外匯儲備增加103萬盎司黃金，令華爾街部分機構(gòu)猜測中國相關(guān)部門將減持美債資金轉(zhuǎn)向增持黃金。

上述華爾街對沖基金經(jīng)理指出，這完全是無稽之談。因為11月中國外匯儲備規(guī)模達到31175億美元，完全有足夠資金（無需減持美債套現(xiàn)資金）用于增持黃金儲備。

“事實上，增持黃金正成為越來越多海外央行與主權(quán)財富基金的共同選擇?！彼毖?。一是各國都日益重視外匯儲備的資產(chǎn)多元化配置，二是黃金屬于超主權(quán)資產(chǎn)，能幫助各國外匯儲備規(guī)避某些國家的凍結(jié)外匯儲備制裁，更好地確保本國外匯儲備安全。

美國財政部數(shù)據(jù)還顯示，11月中國香港的外匯儲備也增持160億美元美國國債。

在一位香港私募基金負(fù)責(zé)人看來，這可能是11月美元指數(shù)回落令大量歐美資金重返香港抄底新興市場資產(chǎn)，令香港相關(guān)部門的美元頭寸明顯增加，通過配置美債實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)保值增值。

在他看來，盡管11月不少國家外匯儲備選擇增持美國國債，但這未必會改變它們推動外匯儲備資產(chǎn)多元化配置的大趨勢。

“畢竟，11月很多國家外匯儲備增持美國國債有一個重要背景，是當(dāng)月美元指數(shù)大幅回落令非美貨幣匯率反彈，減輕眾多國家的匯市干預(yù)壓力，令他們得以將美元資金重新配置到美債資產(chǎn)。但是，考慮到很多國家也意識到外匯儲備過度依賴美元資產(chǎn)，他們需要持續(xù)加碼分散化配置以規(guī)避單一貨幣資產(chǎn)風(fēng)險?！边@位香港私募基金負(fù)責(zé)人指出。

關(guān)鍵詞： 美國國債