一.麥當(dāng)勞計(jì)劃裁員

上周麥當(dāng)勞公司首席執(zhí)行官克里斯·肯普欽斯基向員工表示，公司將對(duì)目前的員工組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，其中一些計(jì)劃將被降低優(yōu)先級(jí)或完全停止，公司計(jì)劃在4月3日前公布新的員工計(jì)劃。

【資料圖】

據(jù)統(tǒng)計(jì)，麥當(dāng)勞自有餐廳約有20萬員工，其中75%位于美國(guó)以外的國(guó)家和地區(qū)，而麥當(dāng)勞的全球特許經(jīng)營(yíng)店共有超過200萬名員工。

在麥當(dāng)勞宣布裁員之前，美國(guó)的裁員浪潮仍主要集中在科技和金融業(yè)，包括亞馬遜、Salesforce和高盛等大企業(yè)在新年伊始便宣布了新一輪的裁員計(jì)劃。2023年開年僅9天，已有43家科技公司宣布裁員，受影響人數(shù)約19.323人。如今這股寒風(fēng)終于還是吹到了消費(fèi)行業(yè)。

圖：科技公司裁員統(tǒng)計(jì)（包括大型科技公司、科技獨(dú)角獸和初創(chuàng)公司）

在去年美股遭遇逆風(fēng)之際，美國(guó)大型餐飲連鎖企業(yè)也未能幸免，2022年星巴克跌13.2%、Chipotle跌20.6%、達(dá)美樂跌37.9%，百勝餐飲跌6%，麥當(dāng)勞（+0.5%）和漢堡王的母公司餐飲品牌國(guó)際（QSR，+10.7%）是為數(shù)不多仍上漲的公司。

根據(jù)美國(guó)餐飲行業(yè)咨詢公司Technomic發(fā)布的報(bào)告，2021年美國(guó)500強(qiáng)連鎖餐廳的銷售額達(dá)到3610億美元，同比增長(zhǎng)18%，外出就餐限制的取消以及歷史高水平通脹是推動(dòng)連鎖餐廳銷售額增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。餐飲業(yè)的復(fù)蘇也使得餐飲股迎來了一輪觸底反彈，2021年連鎖餐飲股相繼創(chuàng)下新高。

進(jìn)入2022年后，復(fù)蘇勢(shì)頭延續(xù)。根據(jù)美國(guó)人口普查局的初步數(shù)據(jù)，11月餐飲場(chǎng)所的總銷售額為904億美元，連續(xù)第四個(gè)月銷售額增長(zhǎng)制造0.9%。相比之下，非餐飲零售行業(yè)的消費(fèi)支出11月同比下降0.8%，其中百貨商店（-2.9%）、家具（-2.6%）、建筑用品（-2.5%）和汽車經(jīng)銷商（-2.3%）的銷售額大幅下降。

從銷售數(shù)據(jù)來看，餐飲業(yè)已經(jīng)比其他可選消費(fèi)頑強(qiáng)許多，因而餐飲股的表現(xiàn)相較于其他消費(fèi)股也更具韌性，但成本端的壓力和消費(fèi)轉(zhuǎn)弱的預(yù)期仍然給大型餐飲連鎖企業(yè)都帶來了不小的壓力。

二.成本端壓力導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)

從各家公司公布的財(cái)報(bào)來看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)了波動(dòng)。

麥當(dāng)勞公布的2022年三季報(bào)顯示，全球可比銷售額同比增長(zhǎng)9.5%，營(yíng)收為58.7億美元，同比下降5%，凈利潤(rùn)19.8億美元，同比下降8%，銷售額和營(yíng)收增長(zhǎng)均較二季度放緩。

對(duì)于餐飲品牌而言，全球高通脹環(huán)境下，供應(yīng)鏈和原材料成本壓力是相當(dāng)巨大的。原材料價(jià)格的上漲也反映到了各家的菜單上，根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）的數(shù)據(jù)，2021年11月至2022年11月期間，外出就餐的價(jià)格上漲了8.5%，較10月的8.6%小幅放緩。

如果剔除菜單價(jià)格的上漲，過去四個(gè)月餐飲場(chǎng)所銷售額僅增長(zhǎng)2.7%，還不到同期名義銷售額增幅（6.1%）的一半。

價(jià)格的上漲對(duì)于麥當(dāng)勞這樣的連鎖餐飲巨頭而言喜憂參半。

壞消息是：三季度麥當(dāng)勞在美國(guó)的售價(jià)平均上漲約10%，導(dǎo)致一些低價(jià)商品和套餐的銷量在美國(guó)出現(xiàn)下降，這一點(diǎn)尤其反映在低收入消費(fèi)群體中。

好消息是：麥當(dāng)勞從美國(guó)家庭的"消費(fèi)降級(jí)"中受益。由于菜單價(jià)格的上漲速度低于雜貨店的價(jià)格（超過12%），這進(jìn)一步縮小了家庭食品和外出就餐之間的差距，消費(fèi)者轉(zhuǎn)向更加實(shí)惠的選擇。

這一過程中麥當(dāng)勞在一些不太富裕的客群中越來越受到歡迎，他們選擇光顧麥當(dāng)勞這樣的連鎖餐飲而不是自己購(gòu)買原材料做飯或者是去消費(fèi)水平更高的高級(jí)餐廳。

麥當(dāng)勞、漢堡王的母公司、Wendy"s等大型連鎖快餐品牌從去年三季度開始陸續(xù)收復(fù)失地，全年的表現(xiàn)優(yōu)于大盤。

對(duì)于連鎖餐飲品牌而言，原材料成本的上漲固然給餐飲企業(yè)帶來了壓力，不過大部分企業(yè)都通過菜單價(jià)格的調(diào)整消化了成本端的漲幅，在特殊的通脹環(huán)境下，反倒是受益于消費(fèi)者的轉(zhuǎn)向。

從麥當(dāng)勞做出裁員決定來看，最頭痛的還是勞動(dòng)力成本，薪資成本的轉(zhuǎn)嫁要比原材料困難不少。

三.勞動(dòng)力成本最令人頭痛

連鎖餐飲作為一個(gè)勞動(dòng)力相對(duì)密集的行業(yè)，薪資的上漲會(huì)給餐飲企業(yè)帶來更大的盈利風(fēng)險(xiǎn)，尤其是考慮到目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)缺口仍然存在，而餐飲行業(yè)又是其中的“重災(zāi)區(qū)”。

盡管過去兩年餐飲業(yè)就業(yè)崗位持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，共計(jì)增加近220萬個(gè)工作崗位，但相較于大流行前仍舊存在約45萬個(gè)缺口，這是美國(guó)所有行業(yè)中最大的就業(yè)赤字。

這主要是由于勞動(dòng)力供給緊張給了工人足夠的底氣要求更好的薪酬和福利待遇，各大連鎖餐飲企業(yè)不得不通過提高工資以吸引和留住工人，在高薪的驅(qū)使下，相當(dāng)多的員工正在離開一家餐廳前往另一家餐廳工作，而員工池子的總數(shù)實(shí)際上并沒有增加，出現(xiàn)了高薪和離職并存的情況。

根據(jù)餐廳運(yùn)營(yíng)商的報(bào)告，在2021年11月至2022年11月期間，有51%的運(yùn)營(yíng)商表示餐廳客流量有所下降，高于10月43%的比例。

在未來需求充滿不確定性的情況下，即便是受益于“消費(fèi)降級(jí)”的麥當(dāng)勞也不想背負(fù)過重的勞動(dòng)力負(fù)擔(dān)，特別是考慮到他們?cè)谝咔楹筮M(jìn)行了一輪瘋狂招聘。

2021年麥當(dāng)勞為員工平均加薪10%，初級(jí)員工的時(shí)薪增至11-17美元，輪班經(jīng)理的時(shí)薪為15-20美元。

因而本次麥當(dāng)勞的裁員計(jì)劃，一方面是面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力不得以的調(diào)整，盡管比起高薪的科技和金融行業(yè)，餐飲業(yè)的薪資水平處于絕對(duì)“洼地”，但過去兩年的快速增長(zhǎng)也讓”麥當(dāng)勞們"吃不消，更何況餐飲業(yè)的利潤(rùn)本就比科技和金融板塊薄很多，勞動(dòng)力成本的小幅增長(zhǎng)就足夠吃掉不少利潤(rùn)了。

圖：綜合勞動(dòng)力占收入比重、行業(yè)利潤(rùn)率、平均工資水平、工作年齡、流動(dòng)率等因素，所有行業(yè)中工資上漲環(huán)境下，消費(fèi)行業(yè)利潤(rùn)受到的擠壓最嚴(yán)重

另一方面的原因可能也和亞馬遜有些類似，為過剩的人力減負(fù)。

事實(shí)上自2016年以來，麥當(dāng)勞的全球員工數(shù)量就出現(xiàn)了較為明顯的下滑，這主要是受數(shù)字技術(shù)的推動(dòng)，包括引入自助點(diǎn)餐、移動(dòng)支付，麥當(dāng)勞采用更加智能化的方式來降低自己的人力成本。

圖：麥當(dāng)勞全球員工人數(shù)

這也使得麥當(dāng)勞的人力成本已經(jīng)比其他連鎖餐飲品牌"輕"了不少。2021年麥當(dāng)勞工資和福利支出占總營(yíng)收的比重約11.5%，而Chipotle、星巴克的該比例均達(dá)到25%，即便如此妻當(dāng)勞也不能幸免于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，不得不向旗下員工“磨刀霍霍”。

那么對(duì)于其他勞動(dòng)力負(fù)擔(dān)更重的餐飲連鎖企業(yè)而言，裁員的討論或許也只是時(shí)間問題了。以星巴克為例，2022財(cái)年?duì)I收同比增長(zhǎng)11%的情況下，薪資和福利支出增長(zhǎng)了17%，凈利潤(rùn)下滑21.8%，勞動(dòng)力成本帶來的負(fù)面沖擊顯著。

除了為潛在的需求衰退未雨綢繆，以求削減成本度過“寒冬”，裁員的決定也有“叫板”工會(huì)的意圖。

從歷史看，工會(huì)在餐飲服務(wù)行業(yè)相對(duì)滯后，根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2021年餐飲行業(yè)的員工中僅有1.6%是工會(huì)成員，顯著低于私營(yíng)部門7%的工會(huì)參與率，在所有行業(yè)中排名倒數(shù)第一。

對(duì)于企業(yè)而言，歷來就不喜歡工會(huì)，勞資談判的結(jié)果往往是人工成本方面的開支增加，尤其是對(duì)那些勞動(dòng)力成本占比更高的公司而言，財(cái)報(bào)上的利潤(rùn)空間將被進(jìn)一步壓縮。

但即便是在一向不存在工會(huì)傳統(tǒng)的餐飲業(yè)，在2022年工會(huì)活動(dòng)也有所增加。自去年8月工會(huì)運(yùn)動(dòng)以來，在星巴克的9000家門店中，已有180家向聯(lián)邦勞工委員會(huì)要求進(jìn)行工會(huì)選舉，這一數(shù)字仍在上升中。

勞動(dòng)力市場(chǎng)供給緊張的局面，給了員工更大的空間向企業(yè)尋求更好的福利和更高的薪酬，麥當(dāng)勞趕在工會(huì)崛起之前率先“哭窮”。

不僅企業(yè)在意勞動(dòng)力成本，資本市場(chǎng)也為勞動(dòng)力成本買單。根據(jù)高盛的統(tǒng)計(jì)，2022年上半

年勞動(dòng)力成本與企業(yè)營(yíng)收之比最低的50家標(biāo)普500成分股公司的表現(xiàn)優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)7個(gè)百分點(diǎn)（-10% VS-17%）。

在2013年、2017年和2020年工資加速上漲期間，低勞動(dòng)力成本籃子的表現(xiàn)也要相對(duì)優(yōu)于大盤。不過根據(jù)最新的就業(yè)數(shù)據(jù)，薪資增速的放緩或許能讓企業(yè)稍稍松一口氣。

值得注意的是，在麥當(dāng)勞表達(dá)了未來可能進(jìn)行裁員的意圖后，其股價(jià)反倒是跟隨大盤上漲2.8%，至少在市場(chǎng)看來，風(fēng)險(xiǎn)面前提前"節(jié)衣縮食"并不是一個(gè)壞消息。

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