蜜雪冰城能走多遠？

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來源|經理人傳媒旗下《經理人》雜志

全媒體記者/何雯雯

在新式茶飲第一股奈雪的茶還沒有實現(xiàn)盈利之際，近日蜜雪冰城一紙招股書又讓資本對新式茶飲賽道產生了信心。2021年，蜜雪冰城以103.51億元的營收、19.10億元的歸母凈利潤，證明了新式茶飲的商業(yè)價值。

然而，這一切都是蜜雪冰城踩在加盟商肩膀上獲得的戰(zhàn)績。在蜜雪冰城的商業(yè)版圖以及其構造的茶飲夢中，掀起了一股加盟的浪潮，從2019年的7186家加盟店到2022年3月末的22229家店加盟店，在瘋狂擴張的路上，以及在奈雪的茶、喜茶等茶飲品牌的競爭下，前赴后繼的加盟商們能否盈利，這成為了“未解之謎”。

實際上，在瘋狂擴張下，蜜雪冰城的食品安全問題也尤為值得關注。

蜜雪冰城吃肉，加盟商能喝湯嗎？

1997年，蜜雪冰城創(chuàng)始人張紅超在鄭州創(chuàng)立了“寒流刨冰”，這也是蜜雪冰城的前身。開了第一家店后，從原料制作、產品運輸?shù)戒N售，每一個環(huán)節(jié)張紅超都是親力親為，也正是由于早期的創(chuàng)業(yè)經歷，讓張紅超深刻理解到下沉市場的重要性。因此，在蜜雪冰城后來的發(fā)展歷程中，張紅超自建工廠、自建供應鏈，自產核心原材料，并為蜜雪冰城搭建出一個集產品研發(fā)、生產、倉儲物流、銷售、連鎖經營為一體的完整產業(yè)鏈。

相比其他茶飲品牌重視前端銷售、品牌塑造的做法不同，蜜雪冰城重視下沉市場搭建的做法顯然是成功的。招股書顯示，2019年至2022年Q1，蜜雪冰城實現(xiàn)營收25.66億元、46.80億元、103.51億元、24.34億元；歸母凈利潤分別為4.45億元、6.32億元、19.10億元、3.90億元；扣非歸母凈利潤為4.38億元、8.96億元、18.45億元、3.76億元。

作為新式茶飲品牌，蜜雪冰城的營收來源卻不是直接來自門店產品的銷售收入，而是依靠通過向加盟門店銷售固定飲料、風味飲料濃漿以及水果茶業(yè)等制作現(xiàn)制飲品、現(xiàn)制冰淇淋所需要的食材；還有杯子、吸管、包裝袋等包裝材料以及加盟開店所需要的設備設施、營運物資等，食材以及包裝材料這二者的銷售收入在2021年合計可達87.08%，后二者則營收比重為10.22%，四者合計的收入已經高達97.3%。

而加盟費在2019年至2022年Q1對營收貢獻的比例僅有2.34%、2.14%、1.89%、2.62%，以及直營門店產品的收入在2019年度、2020年度占比為2.67%、1.41%，2021年后不足1%，幾乎可忽略不計。不難看出，以加盟店為主導的蜜雪冰城，其營收模式并不依靠收取加盟費，而是通過向加盟門店銷售原材料等，公司營收的這一構成比例在報告期內基本保持一致。

截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟門店22229家、直營門店47家。2019年至2021年，蜜雪冰城門店年平均凈增加6643家，年復合增長率為68.49%，其中，增加的門店以加盟店為主。

那么，開一家蜜雪冰城的加盟店貴嗎？在蜜雪冰城的官網(wǎng)上，我們可以了解到，省會城市、地級城市、縣級城市加盟費分別為1.1萬元/年、9000元/年和7000元/年。除了加盟費外，還有20000元的合同保證金、日常運營管理指導4800/年、咨詢服務2000/年、設備80000元左右，以及原材料費用、房租、裝修等，開一間蜜雪冰城加盟店合計費用37萬元起。在蜜雪冰城的加盟模式中，還有一條是較為吸引人的，那就是加盟店不需要向總部分成，營收利潤全部歸加盟商所有。

這樣看起來，開了一間加盟店，似乎很簡單也很劃算。而且，在如今新式茶飲備受年輕人青睞的背景下，開奶茶店似乎也很賺錢。在同行競爭中，“薄利多銷”的蜜雪冰城，似乎也不缺消費者，奶茶店外也經常門庭若市。

在蜜雪冰城誘人的加盟模式以及新式茶飲火熱的賽道中，越來越多的加盟商加入到了蜜雪冰城的開店浪潮中來。

值得注意是的，蜜雪冰城的主要營收是依靠向加盟店銷售原材料等，這意味著，加盟店開得越多，蜜雪冰城就越賺錢。2020年，蜜雪冰城的加盟店數(shù)量從2019年的7186家增加5897家至13083家，后又增加7382家至2021年的20465家，增長率為82.06%、56.42%。同期，蜜雪冰城的營收也出現(xiàn)大幅增長，增長率分別為82.39%、121.18%；歸母凈利潤增長率為42.02%、202.22%。不難看出，在加盟店瘋狂增長的道路上，蜜雪冰城賺得盆滿缽滿。

然而，蜜雪冰城賺錢了，加盟店賺錢了嗎？

在招股書中，蜜雪冰城披露了加盟店單店銷售額的情況。2019年至2022年Q1，加盟店單店銷售額分別為41.33萬元/家、44.40萬元/家、58.72萬元/家、10.66萬元/家。

如果按照這個銷售額來計算，開一家加盟店，第一年加盟投入至少37萬，加上人工等費用，理論上一年以后可以回本。值得注意的是，加盟費7000-11000元、管理指導費4800元、咨詢服務費2000元，合計13800-17800元，這三筆費用是每年一繳。產品毛利方面，招股書對加盟店的銷售毛利率沒有披露，但是直營門店產品毛利率報告期內分別為5.36%、4.44%、10.24%和-8.21%。參考直營門店的銷售毛利率可知，加盟門店的毛利率也并不高。

因此，保守來講，加盟店想要盈利的話，可能需要2-3年左右的時間。然而，根據(jù)蜜雪冰城的加盟規(guī)則，加盟合同期一般為3年，3年后門店需要重新裝修。這意味著剛剛盈利不久，如果還想要繼續(xù)合作，就又要重新投入費用裝修門店。

而且，伴隨蜜雪冰城加盟店數(shù)量的增加，在同一條商業(yè)街上，我們還可以看到多個“蜜雪冰城”，在這種幾乎沒有區(qū)域保護的加盟模式下，加之其他奶茶店的競爭，蜜雪冰城的加盟商想要賺錢，將變得越來越難。

2019年至2022年Q1，蜜雪冰城關閉的加盟店有380家、331家、585家、176家，當期減少的門店數(shù)量略有增加的趨勢。按照加盟3年合同期來算，2020年與2021年的新開的加盟店將會在2022年、2023年到期，到時是否會迎來更多的加盟門店關閉呢？

近幾年蜜雪冰城營收、利潤攀升，在其構造的“甜蜜帝國”里，依然有許多商家前赴后繼，但是，在這種“無序”的擴張下，商家們又能持續(xù)多久？由于蜜雪冰城的盈利與加盟店的盈利并無直接關聯(lián)，但是加盟店的盈利或虧損事關數(shù)萬個商家的利益，針對加盟店多久能回本、盈利、虧損的門店數(shù)量等問題，《經理人》雜志全媒體致函蜜雪冰城，但截至發(fā)稿，未獲得回復。

研發(fā)費用率不足0.4%，食品安全問題頻發(fā)

近幾年來，媒體曝光的關于蜜雪冰城產品的質量問題不在少數(shù)。雖然經營業(yè)績是申請IPO的重要因素，但是作為餐飲企業(yè)，食品安全問題同樣不容忽視。蜜雪冰城在瘋狂擴張之下，其食品安全問題也頻頻發(fā)生。

就在近日，據(jù)南方都市報報道，11月26日，在網(wǎng)傳的一則視頻中，有網(wǎng)友稱在蜜雪冰城購買的4元檸檬水中，發(fā)現(xiàn)有“小蟲子”，并且該檸檬水尚未開啟飲用。對此，涉事商家表示，“這我有什么辦法，我也不知道（原因）啊，那沒辦法，那沒關系”。

事實上，消費者反映蜜雪冰城的飲品中有異物的事件不止一例。今年8月，陜西西安一名網(wǎng)友就曝出在蜜雪冰城的飲品中喝出一只活蒼蠅。

另外據(jù)南方都市報報道，7月6日，蜜雪冰城北京豐臺區(qū)一家門店因使用過期的冷凍荔枝汁制作茶飲，被北京豐臺區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款5000元。5月初，蜜雪冰城桂林恭城縣一家門店，因為使用過期咖啡粉制作飲品被處罰。5月底，蜜雪冰城延安市一家門店也因銷售超過保質期的食品原料、食品添加劑，被相關部門罰款9000元。

招股書顯示，去年5月14日，中國質量新聞網(wǎng)報道稱蜜雪冰城旗下鄭州永安街店、濟南大觀園店、武漢馬湖商業(yè)街店三家門店存在篡改開封食材日期、使用隔夜冰淇淋奶漿、茶湯及奶茶的食材效期問題。

次日，河南省市場監(jiān)督管理局下發(fā)了《關于在全省餐飲服務環(huán)節(jié)對蜜雪冰城篡改開封食材日期、過夜奶漿仍使用等行為開展專項檢查的緊急通知》。同日，鄭州市二七區(qū)市場監(jiān)管局在現(xiàn)場檢查時發(fā)現(xiàn)，蜜雪潮飲奶茶店（系蜜雪冰城加盟門店）柜子內存放的4.5袋花生碎已過保質期，執(zhí)法人員依法對涉案食品予以扣押并對該加盟門店進行了警告、沒收過期食品原料、罰款及沒收違法所得。

值得一提的是，雖然蜜雪冰城強調其在產品原料上的自主生產與研發(fā)的重要性，但是在2019年至2022年Q1期間，其研發(fā)費用僅為939.05萬元、964.46萬元、1715.13萬元、572.59萬元，占營收比重為0.37%、0.21%、0.17%、0.24%，每年投入均不超過0.4%。

而銷售費用在報告期內，分別為1.91億元、1.83億元、4.06億元、1.26億元，占營收比重為7.43%、3.91%、3.92%、5.16%。其中公司的廣告宣傳費分別為1259.95萬元、1858.97萬元、3452.43萬元和534.33萬元，合計為7105.68萬元，比研發(fā)費用的4191.23萬元還要多出2959.45萬元，將近3000萬元。從費用的投入比例中我們也可以看出，蜜雪冰城在產品研發(fā)和食品質量上的重視程度。

雖然蜜雪冰城通過加盟模式，在新式茶飲中走出了一條“康莊大道”，但由于近幾年來公司擴張速度過快，這也加劇了加盟店之間的競爭，這在未來必然也會給蜜雪冰城帶來反噬。

茶飲作為餐飲中一品類，食品安全問題是消費者和監(jiān)管部門尤為關注的焦點。雖然蜜雪冰城在其中扮演著原料“供應商”的角色，但是加盟店的銷售過程也會對品牌產生重大影響。因此，只有把食品安全放在第一位的企業(yè)，未來才能走得更加長遠。

關鍵詞： 蜜雪冰城 報告期內