中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：科創(chuàng)板上市委員會(huì)定于2022年12月6日召開(kāi)2022年第104次上市委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議重慶西山科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“西山科技”）的首發(fā)事項(xiàng)。
【資料圖】
西山科技專注于外科手術(shù)醫(yī)療器械，特別是微創(chuàng)外科手術(shù)醫(yī)療器械領(lǐng)域，主要從事手術(shù)動(dòng)力裝置的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主要產(chǎn)品包括手術(shù)動(dòng)力裝置整機(jī)、耗材及配件等，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于神經(jīng)外科、耳鼻喉科、骨科、乳腺外科等多個(gè)臨床科室。
公司的控股股東為重慶西山投資有限公司（簡(jiǎn)稱“西山投資”）。截至報(bào)告期末，西山投資直接持有公司48.08%的股份。郭毅軍直接持有公司163.82萬(wàn)股股份，持股比例為4.12%；郭毅軍、李代紅夫婦持有西山投資100.00%的股權(quán)，西山投資直接持有公司1,911.43萬(wàn)股股份，持股比例為48.08%的股權(quán)；郭毅軍為同心投資、幸福者的執(zhí)行事務(wù)合伙人（GP），同心投資、幸福者分別持有公司231.43萬(wàn)股、64.10萬(wàn)股股份，持股比例分別為5.82%和1.61%。綜上，郭毅軍、李代紅夫婦合計(jì)控制公司59.64%的表決權(quán)（對(duì)應(yīng)2,370.78萬(wàn)股股份），為公司實(shí)際控制人。
西山科技本次擬在上交所科創(chuàng)板發(fā)行股數(shù)不超過(guò)1,325.0367萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行股份均為新股，不進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓。公司擬募集資金66,123.45萬(wàn)元，分別用于手術(shù)動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。
業(yè)績(jī)上升
2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，西山科技的營(yíng)業(yè)收入分別為8,249.60萬(wàn)元、12,737.58萬(wàn)元、20,885.92萬(wàn)元、11,157.68萬(wàn)元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-5,419.88萬(wàn)元、1,419.07萬(wàn)元、6,142.94萬(wàn)元、3,447.51萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為-5,919.39萬(wàn)元、732.38萬(wàn)元、5,190.68萬(wàn)元、3,394.24萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3,537.91萬(wàn)元、3,460.72萬(wàn)元、5,587.63萬(wàn)元、2,243.45萬(wàn)元；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為8,832.61萬(wàn)元、14,141.22萬(wàn)元、22,304.75萬(wàn)元、12,354.29萬(wàn)元。
2022年1-9月，西山科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16,428.11萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.94%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4,347.79萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.89%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4,098.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.32%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~3,784.32萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)217.27%。
公司預(yù)計(jì)2022年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為25,000萬(wàn)元-27,000萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)19.70%-29.27%，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為6,500萬(wàn)元-7,700萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為6,000萬(wàn)元-7,200萬(wàn)元，較上年同期上升15.59%-38.71%。
產(chǎn)品單價(jià)下降
招股書(shū)顯示，公司存在產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)下降風(fēng)險(xiǎn)。
2019年度、2020年度、2021年度及2022年1-6月，西山科技手術(shù)動(dòng)力裝置整機(jī)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為48.46%、48.09%、34.28%和23.75%，平均單價(jià)分別為84,505.84元、57,492.72元、49,463.70元和46,782.81元；手術(shù)動(dòng)力裝置耗材收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為31.82%、43.02%、56.16%和67.76%，平均單價(jià)分別為485.15元、504.33元、546.41元和501.52元。
西山科技表示，報(bào)告期內(nèi)，公司手術(shù)動(dòng)力裝置整機(jī)單價(jià)逐年下降，手術(shù)動(dòng)力裝置耗材單價(jià)先升后降。未來(lái)若出現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，公司產(chǎn)品價(jià)格存在進(jìn)一步下降的可能。如果公司不能推出具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，或生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)不能使現(xiàn)有產(chǎn)品的成本保持同步下降，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)帶來(lái)不利影響。
界面新聞：實(shí)控人股權(quán)轉(zhuǎn)讓存貓膩
據(jù)界面新聞報(bào)道，實(shí)控人郭毅君前腳低價(jià)受讓股權(quán)，后腳便高價(jià)出手，意圖何為？
1999年12月，郭毅軍、李代紅共同出資發(fā)起設(shè)立西山有限，其中郭毅軍以實(shí)物資產(chǎn)作價(jià)180萬(wàn)元出資，李代紅以貨幣方式認(rèn)繳2萬(wàn)元出資，實(shí)物資產(chǎn)作價(jià)18萬(wàn)元出資。
尋求科創(chuàng)板上市并非西山科技的首次資本運(yùn)作，2015年12月11日-2018年4月9日期間，西山科技在新三板掛牌，證券代碼為“834788”。
報(bào)告期（2019年-2021年）內(nèi)存在4名投資者以低于同期增資價(jià)的價(jià)格將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給實(shí)控人郭毅君，從而退出西山科技。
2020年12月18日，重慶華犇將其持有的51.74萬(wàn)股公司股份轉(zhuǎn)讓給郭毅軍，交易對(duì)價(jià)為736.46萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.23元/股；2021年2月18日、2021年5月18日，重慶漢能、北京漢能、北京信怡分別將其持有公司的235.71萬(wàn)股、128.57萬(wàn)股、9.29萬(wàn)股合計(jì)373.57萬(wàn)股同樣轉(zhuǎn)讓給郭毅軍，交易對(duì)價(jià)分別為3470.36萬(wàn)元、1892.92萬(wàn)元、136.72萬(wàn)元，合計(jì)5500萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格14.72元/股。
公司最近的一輪融資為，2020年12月四川省知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、賀永捷、蔡赤農(nóng)、龔興娟、方勇、重慶兩江渝地股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、福建頌德股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、海寧東證唐德投資合伙企業(yè)(有限合伙)認(rèn)繳西山科技新增注冊(cè)資本395.18萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)總價(jià)1億元。
上述增資價(jià)格為25.30元/股，明顯高于轉(zhuǎn)讓價(jià)格。公司解釋為4家機(jī)構(gòu)投資時(shí)間較長(zhǎng)，自身對(duì)于資金回收有期限要求，而公司股份未在公開(kāi)市場(chǎng)交易，流動(dòng)性受限；重慶華犇通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分公司股份，取得較為豐厚的投資收益，重慶漢能、北京信怡通過(guò)轉(zhuǎn)讓部分公司股份收回投資成本；另外2020年12月新增的投資方在投資協(xié)議中加入了較多的保護(hù)性條款。
但值得注意的是，郭毅君又大幅出售股票。
2021年9月3日，郭毅軍向劉洪泉轉(zhuǎn)讓其持有的51.4918萬(wàn)股公司股份，交易對(duì)價(jià)2000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為38.84元/股；同時(shí)郭毅軍向蘇州金闔轉(zhuǎn)讓其持有的77.2378萬(wàn)股股份，交易對(duì)價(jià)3000萬(wàn)元，轉(zhuǎn)讓價(jià)格同樣為38.84元/股。需要補(bǔ)充的是，相比5月和6月的轉(zhuǎn)讓價(jià)格，中間還有一次以10元/股的員工股權(quán)激勵(lì)增資。
從這一前后操作中，可以看到郭毅君不虧反賺5763.54萬(wàn)元，并且手里還余留50萬(wàn)股。
簽署不合理的股權(quán)轉(zhuǎn)讓尤其是價(jià)格是否公允，是否存在利益輸送或其他安排？
每日經(jīng)濟(jì)新聞：實(shí)控人低價(jià)受讓股份后高價(jià)賣出
據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，左手低價(jià)受讓、右手高價(jià)轉(zhuǎn)讓股份為哪般？
在新三板“摘牌”之后，西山科技自2020年以來(lái)進(jìn)行了5輪增資。
第一輪增資發(fā)生在2020年10月，是由西山科技員工持股平臺(tái)以6元/股的低價(jià)進(jìn)行的增資。隨后在2020年12月，多位外來(lái)投資方以25.30元/股的價(jià)格向西山科技進(jìn)行了增資，彼時(shí)西山科技投前整體估值為8億元。而到了最后一輪增資時(shí)的2021年10月，西山科技的增資價(jià)格上升至48.77元/股，其投前整體估值也達(dá)到18億元，是一年前的一倍多。
值得一提的是，在2021年2月和5月，重慶漢能、北京漢能、北京信怡將持有的西山科技373.57萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給了公司實(shí)控人郭毅軍，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.72元/股，交易對(duì)價(jià)為5500萬(wàn)元，這一轉(zhuǎn)讓價(jià)格甚至低于前述2020年12月的增資價(jià)格（25.30元/股）。對(duì)此，西山科技在招股書(shū)中進(jìn)行了解釋，包括重慶漢能、北京漢能、北京信怡有資金回收期限要求，且西山科技未上市，流動(dòng)性受限等原因。
不過(guò)，同樣在2021年5月，郭毅軍隨手又將持有的西山科技192.98萬(wàn)股股份轉(zhuǎn)讓給了永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28.50元/股，交易對(duì)價(jià)同樣剛好是5500萬(wàn)元。
對(duì)此，西山科技回應(yīng)稱，2021年5月，郭毅軍轉(zhuǎn)讓股權(quán)給永修觀由、嘉興觀由、嘉興元徠時(shí)分別簽訂了《投資協(xié)議》及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議，雙方協(xié)商約定轉(zhuǎn)讓價(jià)格為28.50元/股，所以價(jià)格有所差異。
關(guān)鍵詞： 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 動(dòng)力裝置
