伊利股份（600887.SH）近期公告的新一輪持股計(jì)劃草案顯示，公司擬將每年新增扣非凈利潤(rùn)的30%作為持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。

根據(jù)公告，該次持股計(jì)劃并未設(shè)置最低扣非凈利潤(rùn)或增長(zhǎng)率要求。這意味著只要實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)相比上一年增長(zhǎng)，公司就可以提取持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。

股份激勵(lì)是現(xiàn)代上市企業(yè)普遍采用的方式，如果激勵(lì)得當(dāng)，可以實(shí)現(xiàn)多方共贏。但是，如果激勵(lì)方式設(shè)置不合理，則也可能無法起到相應(yīng)的效果。

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擬將每年新增扣非凈利潤(rùn)的30%用于持股計(jì)劃

伊利股份披露的持股計(jì)劃草案顯示，該持股計(jì)劃的資金來源于：（1）從公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)中提取的持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金；（2）員工其他合法薪酬；（3）員工融資或其他自籌資金；（4）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。

其中，持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金的提取方式為：N-1年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)減去N-2年度經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)的差值乘以30%。

該持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金共提取10年，即2024年-2033年。按照上述持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金的提取方式，首期持股計(jì)劃資金以 2023 年度相比 2022 年度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)的差值為基數(shù)，按照 30%的比例提取持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。

這意味著伊利股份每年新創(chuàng)造的扣非凈利潤(rùn)增量中，30%將被計(jì)提用于持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。

該持股計(jì)劃的股票來源于二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買或上市公司回購(gòu)公司股票。參與對(duì)象為：公司中高層管理人員、公司及子公司業(yè)務(wù)技術(shù)骨干。參加持股計(jì)劃的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員持有份額比例不超過當(dāng)期持股計(jì)劃總份額的30%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)較分散，歷史上曾多次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)

目前，伊利股份的持股較為分散，公司并無控股股東。

截至2023年一季度末，除了香港中央結(jié)算有限公司，伊利股份的最大股東為呼和浩特投資有限責(zé)任公司，持股比例為8.42%。董事長(zhǎng)兼總裁潘剛的持股比例為4.48%，是伊利股份的第三大股東。此外，董事趙成霞、副總裁劉春海也是公司前十大股東，持股比例分別為1.44%、1.43%。

根據(jù)已經(jīng)披露的方案，該次持股計(jì)劃并未設(shè)置最低扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)或增長(zhǎng)率要求。公司N-1年的扣非凈利潤(rùn)高于N-2年，就可以提取持股計(jì)劃獎(jiǎng)勵(lì)金。

研究顯示，早在2014年，伊利股份就曾發(fā)布類似的持股計(jì)劃，實(shí)施期間為2014年-2023年。2023年6月，公司公告了第十期持股計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展。

除了上述持股計(jì)劃，伊利股份還分別于2006年、2016年、2019年推出股權(quán)激勵(lì)。

乳業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，過去10年扣非歸母凈利潤(rùn)增逾63億

伊利股份作為國(guó)內(nèi)乳業(yè)巨頭，近年來龍頭地位穩(wěn)固，據(jù)尼爾森零研數(shù)據(jù)顯示，2022年公司液態(tài)類乳品零售額市占份額為33.4%，穩(wěn)居細(xì)分市場(chǎng)第一。目前，公司的業(yè)務(wù)主要包括四部分，分別是液體乳、奶粉及奶制品、冷飲產(chǎn)品、其他。

從近10年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，伊利股份的扣非后歸母凈利潤(rùn)從2013年22.01億元上升至2022年85.86億元，增加約63.85億元。

2023年一季度，伊利股份扣非后歸母凈利潤(rùn)為33.17億元，同比增長(zhǎng)0.8%，增速低于同期的營(yíng)收增速7.81%。

規(guī)則合理的股權(quán)激勵(lì)有利于激勵(lì)管理層積極性，但前提是風(fēng)險(xiǎn)與收益應(yīng)該匹配。

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