近日，來(lái)自江蘇無(wú)錫的云工場(chǎng)科技控股有限公司Cloud Factory Technology Holdings Limited（以下簡(jiǎn)稱“云工場(chǎng)科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

(資料圖片僅供參考)

資料顯示，云工場(chǎng)科技成立于2013年，主要業(yè)務(wù)是開發(fā)、運(yùn)營(yíng)及提供IDC解決方案服務(wù)。

數(shù)據(jù)顯示，A股已有3家主營(yíng)IDC解決方案服務(wù)的上市公司。一位券商行業(yè)分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年行業(yè)的平均毛利率為34.9%，從流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率看，行業(yè)均值為60%，這是一個(gè)不太賺錢的行業(yè)，或者說(shuō)賺的都是辛苦錢，從前景來(lái)看，爆發(fā)式發(fā)展談不上，但至少可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展?！?/p>

前五大客戶收入占比超70%

IDC業(yè)務(wù)即為數(shù)據(jù)中心服務(wù)器托管服務(wù)，數(shù)據(jù)顯示，從中國(guó)市場(chǎng)看，2022年中國(guó)三大電信運(yùn)營(yíng)商在國(guó)內(nèi)IDC市場(chǎng)的總份額達(dá)68%，其中中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)在中國(guó)IDC市場(chǎng)的份額分別為27%、23%、18%。其次是第三方IDC服務(wù)商萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)與世紀(jì)互聯(lián)，分別為7%與5%，整體行業(yè)集中度高，龍頭效應(yīng)明顯。

IDC業(yè)務(wù)主要分批發(fā)型和零售型兩種模式。批發(fā)型面向大型互聯(lián)網(wǎng)公司和電信運(yùn)營(yíng)商，包括數(shù)據(jù)中心規(guī)劃設(shè)計(jì)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)等級(jí)的要求等定制化服務(wù)。零售型面向中小型互聯(lián)網(wǎng)公司和一般企業(yè)等客戶，包括標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)器托管服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)帶寬服務(wù)。

“從資金實(shí)力來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)本身是可以自己做的，但這非常耗費(fèi)精力，涉及到帶寬、電力保障、制冷設(shè)備等等，要和電信運(yùn)營(yíng)商、電力公司等各個(gè)部門打交道，對(duì)于有服務(wù)器租賃需求的企業(yè)來(lái)說(shuō)，找提供IDC解決方案的運(yùn)營(yíng)商是最經(jīng)濟(jì)的方式。”一位企業(yè)技術(shù)人員對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)字表明，2022年，數(shù)據(jù)中心機(jī)架總規(guī)模達(dá)到650萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)機(jī)架，較2020年增加60%。其中互聯(lián)網(wǎng)及公有云是IDC產(chǎn)業(yè)主要的收入來(lái)源。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)趨于飽和，公有云以存量替代為主，整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇，增速有所放緩，整個(gè)IDC行業(yè)呈現(xiàn)買方市場(chǎng)特征。

從云工場(chǎng)科技招股書可以看到，公司客戶主要包括中國(guó)一流的云計(jì)算服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)公司及藍(lán)籌上市公司。截至2020年、2021年及2022年12月31日止，公司來(lái)自五大客戶的收入分別占當(dāng)期營(yíng)收的比重為71.3%、74.8%及77.5%。

雖然公司收入處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但公司最大客戶的收入貢獻(xiàn)不斷減少，由截至2020年12月31日止的26.4%下降至截至2022年12月31日止的20.5%。公司表示，若IDC解決方案服務(wù)需求出現(xiàn)放緩，可能對(duì)公司產(chǎn)生重大不利影響。

低毛利高負(fù)債

招股書顯示，云工場(chǎng)科技收入由2020年的2.761億元大幅增加68.2%至2021年的4.643億元，并進(jìn)一步增加18.2%至2022年的5.488億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為41%。

但從2020年到2022年，公司這三年的純利分別為2540萬(wàn)元、1270萬(wàn)元以及800萬(wàn)元，相比營(yíng)收的增長(zhǎng)，呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

從毛利率以及流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率情況看，公司的表現(xiàn)也均不佳。招股書顯示，2020年至2022年，公司的毛利率分別為19.6%、12.2%、12.6%，遠(yuǎn)低于行業(yè)34.9%的平均值，且每年流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債率都在80%以上，高于行業(yè)60%的均值。

6月2日，對(duì)于公司低毛利、高負(fù)債的情況，以及如何應(yīng)對(duì)客戶集中度較高的問題，記者致電云工場(chǎng)科技，但工作人員表示：“暫不接受采訪”。

此次港股上市融資的資金用途，公司招股書中表示，擬用于投資各類技術(shù)，以改進(jìn)服務(wù)質(zhì)量并提升運(yùn)營(yíng)效率；開發(fā)邊緣計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)提升靈境云業(yè)務(wù)能力；尋求戰(zhàn)略投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)擴(kuò)展業(yè)務(wù)及多元化客戶群，以實(shí)現(xiàn)IDC解決方案服務(wù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)戰(zhàn)略等等。

“IDC行業(yè)對(duì)公司的資金健康要求很高，可以看到國(guó)內(nèi)相關(guān)上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流基本都是億元級(jí)別的，對(duì)于云工場(chǎng)科技而言，要想繼續(xù)在這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，確實(shí)要靠上市‘補(bǔ)血’了?！鄙鲜鋈谭治鰩煴硎?。

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)）

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