昨日，馬來西亞統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2023年2月馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量較前月下滑7.6%，至27209噸，2023年1月產(chǎn)量為29451噸；同比減少2.7%，2022年2月產(chǎn)量為27950噸。2月天然橡膠總庫存下滑1.5%，至191636噸，2023年1月為194563噸。2月天然橡膠出口量為48393噸，較2023年1月的40867噸增加18.4%。

此外，據(jù)輪胎報消息，4月11日，中策橡膠集團股份有限公司向全國經(jīng)銷商發(fā)布調(diào)價通知稱，近期原材料價格持續(xù)上漲，輪胎制造成本不斷攀升，公司決定4月15日起，對部分全鋼子午線輪胎產(chǎn)品價格上調(diào)2—5%。此外，優(yōu)科豪馬近日發(fā)布調(diào)價通知，自5月1日起，針對乘用車輪胎產(chǎn)品(不包含冬季胎)進行價格調(diào)整，調(diào)漲幅度為2%—3%。

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市場人士對此表示，雖然馬來天膠產(chǎn)量下滑，龍頭企業(yè)再次官宣漲價，但基本面仍難提振膠價。

山金期貨能化分析師朱美俠告訴期貨日報記者，馬來西亞天然橡膠產(chǎn)量產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的3.3%，馬來西亞曾經(jīng)是僅次于泰國、印度尼西亞的全球第三大天然橡膠生產(chǎn)國和出口國，近年來出口份額已被越南趕超，馬來新種與翻種面積增量不大，膠林老齡化比較嚴(yán)重，居高不下的人工成本使得單產(chǎn)和開割率難以出現(xiàn)大幅回升。馬來西亞國內(nèi)橡膠種植業(yè)在市場力量的作用下逐年萎縮，現(xiàn)在的馬來西亞已經(jīng)從天然橡膠出口國變?yōu)橄M國。

“馬來西亞2月份產(chǎn)量環(huán)比同比均下滑是因為2月東南亞產(chǎn)區(qū)處于低產(chǎn)、停割期，泰國、馬來西亞、越南等國在一季度陸續(xù)停割，整體產(chǎn)量下降符合傳統(tǒng)季節(jié)性節(jié)奏，因此馬來西亞的產(chǎn)量下滑雖然具有一定的季節(jié)性利多，但并沒有超出停割期產(chǎn)量自然下滑的預(yù)期，利多力度不足。”長江期貨能化產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心總經(jīng)理盧哲說。

國泰君安期貨能化分析師高琳琳也表示，馬來西亞產(chǎn)量下滑對于全年橡膠產(chǎn)量影響不大。根據(jù)ANRPC統(tǒng)計，2022年馬來西亞橡膠全年產(chǎn)量僅39.4萬噸，占全球1434.4萬噸的比例不足3%。供應(yīng)方面，應(yīng)該把目光更多投向非洲產(chǎn)區(qū)以及老撾、越南、緬甸和柬埔寨等新興產(chǎn)膠國家。未來橡膠的價格重心會向這些國家和地區(qū)傾斜，未來的潛在增量也在這些國家。

“輪胎漲價的主要原因是天然橡膠價格3月份整體向好觸底反彈，雖然受到庫存制約漲幅有限，但仍可能抬升了輪胎制造成本。”高琳琳分析稱，春節(jié)過后，炭黑價格先抑后揚，呈現(xiàn)“三連漲”現(xiàn)象，較2023年春節(jié)后低點增長10.53%，同比增加23.53%，輔料價格居高不下也給企業(yè)造成了不小的壓力。不過，從歷年來看，輪胎漲價對天膠盤面提振有限，目前渠道出貨情況一般，頭部企業(yè)與中小輪胎企業(yè)的生存境況大相徑庭，樣本差異巨大。

“事實上，輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率有逐漸走弱跡象，且新訂單量放緩，對原材料采購量基本維持排產(chǎn)，需求難以提振膠價。”朱美俠表示，上周全鋼胎開工率68.85%，半鋼胎開工率73.47%。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2023年3月乘用車市場零售達到158.7萬輛，同比增長0.3%，環(huán)比增長14.3%。3月零售環(huán)比14.3%的正增長是本世紀(jì)以來最弱的3月環(huán)比增速。一季度，重卡累計銷售22.3萬輛，同比微降4%，前兩個月美國自中國進口輪胎數(shù)量共計337萬條，同比降54%。下游復(fù)蘇力度不如預(yù)期。

盧哲分析稱，輪胎企業(yè)紛紛宣布漲價和東南亞一季度往往處于低產(chǎn)、停割期相呼應(yīng)，由于供應(yīng)減少，原料膠水收購價往往會在這一時期比較堅挺，逐層傳遞至終端，使得終端企業(yè)存在漲價的理由。但需要注意的是，今年以來東南亞的膠水收購價穩(wěn)中略漲，和歷史相比仍處于較低水平，這也使得一季度橡膠價格始終在低位徘徊，難有大幅上漲的機會。從終端的漲價行為來看，有季節(jié)性的客觀原因，但更多的是輪胎企業(yè)一種商業(yè)性的炒作行為，這和年初汽車廠商紛紛宣布漲價如出一轍。年初，國內(nèi)汽車廠家宣稱原材料上漲要漲價，但特斯拉宣布降價，結(jié)果之前宣布要漲價的廠家只好跟隨降價，且降價幅度比特斯拉更大。可以看出，汽車領(lǐng)域這種慣用的漲價手段今年并不好用，因此可以推測如果汽車銷量不能持續(xù)回升，輪胎企業(yè)漲價也只能是有價無市，實際執(zhí)行層面可能存在很大的議價空間。

展望后市，在高琳琳看來，對于橡膠未來一個月的走勢仍相對持謹(jǐn)慎態(tài)度，9月合約大概率保持期現(xiàn)回歸邏輯，盤面上方空間不大，逢高沽空仍是比較好的選擇。

朱美俠表示，目前青島天然橡膠庫存繼續(xù)累庫，預(yù)計短期天然橡膠市場庫存拐點暫未來臨。基于以上原因，馬來產(chǎn)量下降與下游輪胎再次提價并不能大幅提振膠價，基本面仍制約膠價反彈空間。

盧哲認(rèn)為，目前橡膠實際上并沒有本質(zhì)上的利多驅(qū)動，且國內(nèi)已經(jīng)開始陸續(xù)割膠，彌補東南亞低產(chǎn)帶來的供應(yīng)減少。錯過國內(nèi)停割期后，未來在供應(yīng)上難有新的利多。需求方面仍有值得期待的地方：中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，3月中國汽車產(chǎn)銷分別完成258.4萬輛和245.1萬輛，環(huán)比分別增長27.2%和24%，同比分別增長15.3%和9.7%。終端數(shù)據(jù)的穩(wěn)定加上國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，可能會帶來橡膠估值的向上修復(fù)，但不宜看得過高。

（文章來源：期貨日報）

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