4月11日，中國建銀投資有限責(zé)任公司和社會科學(xué)文獻出版社在北京共同舉辦新書發(fā)布會，發(fā)布了由中國建投投資研究院組織編撰《中國投資發(fā)展報告(2023)》(下稱“《報告》”)，對2023年全球及中國經(jīng)濟形勢及投資發(fā)展趨勢進行預(yù)測和展望。這是中國建投研究院連續(xù)第12年發(fā)布《中國投資發(fā)展報告》。

《報告》全書分為總報告、宏觀經(jīng)濟篇、投資市場篇和投資機遇篇四部分，共13篇研究報告。總報告對全球貨幣收緊對經(jīng)濟增長和投資的影響進行分析；宏觀經(jīng)濟篇對全球和中國宏觀經(jīng)濟進行了分析和預(yù)測；投資市場篇對中國資本市場、房地產(chǎn)市場、公募基金行業(yè)、信托行業(yè)、私募股權(quán)市場以及不良資產(chǎn)市場進行了分析和展望；投資機遇篇對中國的半導(dǎo)體行業(yè)、光伏行業(yè)、機器人行業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施投資的發(fā)展現(xiàn)狀和未來趨勢進行了分析探討。

中國建銀投資有限責(zé)任公司副總裁莊喆和社會科學(xué)文獻出版社社長王利民到會并致辭，中國社會科學(xué)院亞太與全球戰(zhàn)略研究院院長李向陽、華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學(xué)家兼中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事王軍出席發(fā)布會并就相關(guān)主題進行發(fā)言。

(資料圖)

中國2023年宏觀經(jīng)濟有望呈現(xiàn)“前升后穩(wěn)”格局

《報告》指出，2023年全球經(jīng)濟仍存在很大的不確定性、不均衡性、不可持續(xù)性，充滿風(fēng)險和挑戰(zhàn)。通脹仍是當(dāng)前影響歐美等發(fā)達經(jīng)濟體的最大隱患，美聯(lián)儲加息可能持續(xù)到2023年下半年。美聯(lián)儲激進加息不僅會引發(fā)全球金融市場動蕩，制約世界經(jīng)濟復(fù)蘇，同時還將導(dǎo)致美元升值和資本回流，加重新興經(jīng)濟體債務(wù)負擔(dān)，給新興經(jīng)濟體帶來挑戰(zhàn)。受到全球貨幣緊縮等因素的影響，2023年全球經(jīng)濟將延續(xù)2022年的放緩趨勢。

對于國內(nèi)經(jīng)濟，《報告》指出，制約中國經(jīng)濟增長的兩大因素——消費不振和房地產(chǎn)投資下滑，在2023年都有望實現(xiàn)不同程度的修復(fù)，但出口下行壓力顯著加大。2023年，國內(nèi)國際兩大循環(huán)的增長動能將面臨切換，呈現(xiàn)“內(nèi)需為主、外需提質(zhì)”的復(fù)蘇格局。2023年中國宏觀經(jīng)濟運行有望呈現(xiàn)“前升后穩(wěn)”格局，全年實際GDP增速有望實現(xiàn)5%目標(biāo)。

展望2023年的房地產(chǎn)市場，《報告》認為，預(yù)計房地產(chǎn)調(diào)控政策將邊際放松、小規(guī)模刺激會繼續(xù)推進、小步快走；隨著經(jīng)濟恢復(fù)和復(fù)蘇，需求方面整體在二季度可能開始觸底反彈，然后逐步趨穩(wěn)，具體改善幅度還需觀察后續(xù)政策力度。一線及核心二線城市存在較強恢復(fù)預(yù)期，房價有望穩(wěn)中略漲，弱二線、三四線城市房價或延續(xù)下行態(tài)勢。全年房企債務(wù)風(fēng)險有所緩釋，但還要繼續(xù)關(guān)注房企銷售及流動性風(fēng)險情況。經(jīng)歷本輪調(diào)整之后，房地產(chǎn)行業(yè)格局將逐步重塑，民營房企市占率可能會下降，部分缺乏核心競爭力房企將被重組整合。

在投資方面，《報告》指出，2023年中國的基建投資將保持韌性，制造業(yè)投資增速可能有所回落，房地產(chǎn)投資有望逐步企穩(wěn)，預(yù)計全年固定資產(chǎn)投資累計同比增速有望達到4.5%。在資本市場方面，受到經(jīng)濟復(fù)蘇和寬松貨幣環(huán)境影響，投資者的信心將逐步恢復(fù)，A股市場有可能逐步走出低谷，債券市場保持平穩(wěn)發(fā)展。但面對全球經(jīng)濟增速趨緩和貨幣環(huán)境緊縮，投資需要更加理性和謹(jǐn)慎。美股的風(fēng)險還未充分釋放，強勢美元可能難以持續(xù)，投資者可以更多地關(guān)注中國市場，適當(dāng)增加對中國權(quán)益類資產(chǎn)的配置，更多關(guān)注科技創(chuàng)新、能源環(huán)保和消費等領(lǐng)域的投資機會。

預(yù)計今年A股市場輪動仍較快

《報告》旨在對上年度中國投資行業(yè)與市場進行盤點和回顧，對本年度中國投資發(fā)展進行預(yù)測和展望。對于今年我國資本市場的表現(xiàn)，《報告》指出，2023年，中國經(jīng)濟將強勁復(fù)蘇，在全球大經(jīng)濟體中領(lǐng)跑，這將有力支撐A股的走勢。與此同時，中國貨幣政策將繼續(xù)保持適度寬松。隨著疫情管控措施放開，經(jīng)濟將全面復(fù)蘇，雖然基本面短期內(nèi)面臨的壓力仍在，但長期改善的確定性強。屆時一旦信心重拾，居民資產(chǎn)負債表就會走向修復(fù)，風(fēng)險偏好提升下積壓的超額儲蓄有望轉(zhuǎn)為增量博弈。當(dāng)前，A股處于歷史低估值區(qū)域，具備估值上的優(yōu)勢，在估值因素和流動性因素的雙重作用下，2023年，A股整體表現(xiàn)可期。

《報告》預(yù)測，2023年A股市場的波動可能會較大。年初市場預(yù)期已領(lǐng)先現(xiàn)實，未來仍需要數(shù)據(jù)驗證，但中國復(fù)蘇的路徑和彈性并非沒有隱憂，疫情放開和內(nèi)生動能的修復(fù)并不會一蹴而就，預(yù)計現(xiàn)實和預(yù)期之間的差異會導(dǎo)致市場波動較大。但是中國經(jīng)濟總體方向向好的概率大于惡化的概率，這一變化趨勢與歐美發(fā)達市場相比更為突出。歐美經(jīng)濟步入衰退的概率較大，從全球范圍來看，中國資產(chǎn)吸引力相對較高。

《報告》預(yù)測，2023年A股市場可能類似2022年，輪動較快，沒有持續(xù)占優(yōu)的行業(yè)或者風(fēng)格。從內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇角度看，小市值公司通常對經(jīng)濟復(fù)蘇和利率下行更敏感，因此以中證1000為代表的中小均衡風(fēng)格可能更優(yōu)。

大宗商品方面，《報告》預(yù)測，2023年歐洲將逐步進入衰退的現(xiàn)實階段，對原油需求端壓力不斷增強，國際油價大概率重心繼續(xù)下移，呈現(xiàn)抵抗式、階梯式逐步回落，以考驗OPEC+減產(chǎn)決心和美國收儲力度，不排除衰退沖擊下油價短期內(nèi)超預(yù)期大跌的可能。在貴金屬方面，預(yù)計美元指數(shù)總體先高位震蕩后下行，10年期美債實際利率前高后低，美國經(jīng)濟增速下降，這些都是貴金屬上漲的理想環(huán)境。預(yù)計黃金可能在每盎司1700-2100美元區(qū)間運行。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

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