譬如廈華電子去年退市，今年在三板交易以來(lái)已經(jīng)上漲近一倍，大東海在去年下半年一度上漲115%，暴風(fēng)股份也上漲近70%，而最奇葩的是樂(lè)視網(wǎng)，退市后的漲幅最高曾經(jīng)達(dá)到1247%以上。

三板市場(chǎng)的“退市板塊”，有近200家從滬深交易所退市的公司股票在交易。雖然其在市場(chǎng)上的關(guān)注度并不高，但有些股票走勢(shì)相當(dāng)不錯(cuò)，有的股價(jià)比從滬深交易所摘牌時(shí)要高不少，還有的則是大幅上行。

(資料圖片)

從盤(pán)面上可以看出，這些股票的行情基本上是獨(dú)立獨(dú)行的，盡管同屬“退市板塊”，但各股相互之間并沒(méi)有明顯的聯(lián)動(dòng)。另外，股價(jià)的波動(dòng)也與經(jīng)濟(jì)的宏觀面以及行業(yè)的基本面沒(méi)有太大的關(guān)系，成為時(shí)下多層次資本市場(chǎng)中一個(gè)很奇特的存在。

分析可以看出，這些公司經(jīng)營(yíng)普遍十分困難，有的生產(chǎn)已經(jīng)陷入了停頓，資金上也是捉襟見(jiàn)肘，沒(méi)有幾個(gè)能夠維持正向的現(xiàn)金流。此外，不少公司還負(fù)債累累，甚至資不抵債，如果沒(méi)有資產(chǎn)重組，基本上擺脫不了困境。而這樣的問(wèn)題公司，一般情況下也不具備被收購(gòu)兼并的價(jià)值。然而，這些公司從滬深交易所退市后，來(lái)到了流動(dòng)性比較弱的三板市場(chǎng)，部分公司股價(jià)卻大漲，有的股價(jià)還翻倍。

這些公司在退市前，大都經(jīng)過(guò)一輪較為慘烈的下跌，其中不乏不計(jì)成本的“割肉盤(pán)”的拋售。而到了三板市場(chǎng)以后，報(bào)價(jià)與操作模式變了，投資者結(jié)構(gòu)也變了，又由于此時(shí)股價(jià)比流通股東的平均持股成本要低不少，為一些資金在一個(gè)相對(duì)低位進(jìn)行操作提供了空間。

還有，大多數(shù)公司在退市前，都在不同程度上進(jìn)行過(guò)“保殼”操作，有的還在想辦法引入資金“救場(chǎng)”。盡管這些操作并沒(méi)有成功，但市場(chǎng)上總還有人幻想“白衣騎士”的出現(xiàn)，更何況以前也確實(shí)有過(guò)退市公司經(jīng)過(guò)重組再度上市的案例。因此相關(guān)股票的投機(jī)性由于重組題材的存在而很容易得到表現(xiàn)，股價(jià)也有較好的彈性。

此外，絕對(duì)股價(jià)便宜及總市值小，也成為吸引短線資金參與炒作的一個(gè)因素。特別是對(duì)于那些才幾毛錢(qián)的股票來(lái)說(shuō)，即便只漲幾分錢(qián)，但盈利比例還是很高的，而幾個(gè)億元的市值，拉升起來(lái)阻力也不會(huì)特別大。綜合以上這幾點(diǎn)，也許投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，“退市板塊”在三板市場(chǎng)上的行情，似乎也是事出有因的。

投資者參與這樣的行情，就是刀口舔血。首先并不是所有滬深交易所的股票退市到了三板市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)上漲，能夠走出相應(yīng)行情的也不過(guò)1/3，而且主要是集中在因?yàn)榻?jīng)營(yíng)差所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)指標(biāo)不合格而退市的公司中，因?yàn)榻灰字笜?biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的，以及存在重大違規(guī)違法問(wèn)題而被滬深交易所責(zé)令中退市的股票，通常都是成交較為清淡，自然也不會(huì)有什么像樣的行情。

其次，這些股票的上漲大都與公司出現(xiàn)某種傳聞?dòng)嘘P(guān)，退市后一度上漲10多倍的樂(lè)視網(wǎng)是個(gè)典型，但總體上這些傳聞最后大都被證偽，因此炒高的股票往往也是守不住的。最后，由于三板市場(chǎng)流動(dòng)性不佳，一旦短線資金從這些股票中撤出，那么其行情就是死水一潭，此時(shí)撤出就很難了。因此，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，買(mǎi)賣三板市場(chǎng)上“退市板塊”的股票，風(fēng)險(xiǎn)極大。

監(jiān)管部門(mén)之所以要在三板中設(shè)立一個(gè)“退市板塊”，主要是為了讓退市公司的股東繼續(xù)享有交易股票的權(quán)利，畢竟這些公司雖然退市了，但還是公眾公司，不符合在滬深交易所場(chǎng)內(nèi)交易的條件，可以到三板市場(chǎng)進(jìn)行場(chǎng)外交易。這其實(shí)也是建立多層次資本市場(chǎng)的目的之一。但設(shè)立這個(gè)市場(chǎng)，絕對(duì)不是要提供一個(gè)炒作績(jī)差股、問(wèn)題股的場(chǎng)所，在這里進(jìn)行過(guò)度投機(jī)，不但有悖于在三板市場(chǎng)設(shè)立“退市板塊”的初衷，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)也是一種高危的投資行為。市場(chǎng)各界需要形成共識(shí)，讓三板市場(chǎng)上“退市板塊”的運(yùn)行正常起來(lái)。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

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