“支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨?！?/p>

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3月14日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省加快推進氣象高質量發(fā)展實施意見》(以下簡稱實施意見)提出探索建設氣候投融資研究機構，發(fā)展碳信用氣象服務技術。支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨，開展新能源產業(yè)極端天氣風險規(guī)避服務。

何為天氣期貨？

天氣期貨，是天氣指數期貨的簡稱，與大宗商品期貨，如原油、棉花、白糖等期貨品種的交易原理相同。

作為一種創(chuàng)新型衍生品，天氣期貨采用期貨交易形式，以各類天氣指數為交易標的。

農業(yè)經營主體或其他實體企業(yè)，可以依據天氣風險對自身生產經營的影響情況，通過“天氣期貨”套期保值操作來規(guī)避天氣變化帶來的生產經營風險和不確定性。

圖說：國家氣象信息中心研制的全球大氣再分析產品，展示臺風洛克運行過程

天氣期貨出現在20世紀90年代，基于對氣候變化和各行各業(yè)強烈的風險管理需求，國際市場推出了天氣指數及其衍生品。

1997年，世界上第一筆天氣期貨以場外交易(OTC)的形式在安然公司(Enron)和科氏工業(yè)集團(Koch Industry)之間開展，合約規(guī)定了在一定天氣指數條件下作為能源生產商的科氏工業(yè)將會得到一定賠償的條款。

1999年，美國芝加哥商業(yè)交易所(CME)最早引入天氣期貨合約。后來，天氣期貨逐漸發(fā)展至包括日本、歐美等多個國家和地區(qū)，市場規(guī)模和影響力持續(xù)提升。

2003年到2005年，天氣期貨的規(guī)模不斷擴張，到2007年，CME推出了颶風期貨(Hurricane Future)和降雪期貨(Snowfall Future)等其他品種的天氣期貨。不過再往后天氣期貨的發(fā)展逐步放緩，交易量一直比較低，屬于非主流的期貨類型。目前也只有以CME為代表的少數幾個交易所開展交易。

全球目前最活躍的天氣期貨是CME的天氣指數期貨，具體包括取暖度日(Heating Degree Days)HDD指數期貨，制冷度日(Cooling Degree Days)CDD指數期貨，取暖季節(jié)指數期貨和制冷季節(jié)指數期貨，吸引了包括農業(yè)、能源、電力行業(yè)，管理基金，對沖基金等的參與。

與境外市場相比，我國目前尚未開展標準化的天氣期貨交易，但隨著我國農業(yè)、能源、旅游和零售等天氣敏感型行業(yè)的逐步發(fā)展，國民經濟運行中的天氣避險風險需求在持續(xù)增長。

財政支持的天氣災害風險保障機制，被寫入各地的氣象災害防御條例。業(yè)內人士也不斷呼吁要研發(fā)天氣衍生品。目前來看，這類產品的研究和開發(fā)已經開始納入議程。

例如，湖南省在2022年12月發(fā)布的推動氣象高質量發(fā)展的實施意見中也明確提出，積極發(fā)展金融、保險和農產品期貨氣象服務。

爭相研究布局

天氣期貨，正成為國內多個期貨交易所的“香餑餑”。

2021年6月，鄭州商品交易所與國家氣象信息中心簽署戰(zhàn)略合作框架協議。雙方將充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢，全面啟動天氣指數編制與應用、天氣衍生品研發(fā)上市、“期貨+氣象”復合型人才培養(yǎng)等系列合作。

彼時，鄭州商品交易所還表示，“中國版”天氣期貨正處于大力研發(fā)階段。

2022年3月，大連商品交易所表示，正將天氣指數衍生品作為其指數板塊業(yè)務拓展的重點品種之一。

目前，大連商品交易所與中央氣象臺聯合編制的溫度指數包括我國多個城市的月度累積平均溫度(CAT)指數和制冷/制熱(HDD/CDD)指數。

之所以被各大期交所垂青，主要是因為，天氣期貨是氣象和期貨兩個領域攜手服務實體經濟的重要抓手。

有了天氣期貨，多個國民經濟領域主體可以基于氣象數據資料和歷史財務數據，通過參與天氣期貨市場開展套期保值，進一步穩(wěn)定農業(yè)生產和企業(yè)經營。

天氣變化會對農業(yè)生產帶來直接影響，這一影響將作用于大宗農產品供需關系，最終體現為大宗農產品期貨價格波動，通過對氣象歷史數據的研究和對未來氣象條件的預測，可以更好地發(fā)揮氣象數據指導農業(yè)生產經營的作用，進一步促進大宗農產品期現貨市場穩(wěn)定運行，進一步提升期貨市場價格發(fā)現和風險管理功能。

大連商品交易所舉例介紹，以溫度衍生品為例，如果農戶擔心自家大豆或玉米因持續(xù)晴熱高溫而減產，為了規(guī)避風險，可以根據自身情況買入溫度指數期貨。如果出現異常高溫，則溫度指數相應上漲，平倉后就能獲得相應補償，在一定程度上可以對沖高溫帶來的減產風險。

業(yè)內人士分析稱，天氣期貨具有較為廣闊的發(fā)展空間。從潛力方面看，中國地處東亞季風區(qū)，受地理位置、地形地貌及氣候特征等因素影響，氣象災害種類之多、發(fā)生之頻、范圍之廣、影響之重超過世界上絕大多數國家。在全球氣候變化的影響下，中國高溫、干旱、暴雨洪澇、強臺風等極端天氣氣候事件頻次增多、強度增強的變化趨勢明顯。農業(yè)、能源、旅游、零售和運輸等行業(yè)對極端天氣變化較為敏感。受極端天氣變化影響，這些行業(yè)生產經營成本和市場需求將發(fā)生巨大波動，從而使得產業(yè)鏈企業(yè)面臨利潤的不可控和流動資金不足等風險。

（文章來源：上海證券報）

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