2月28日，以“行情接力賽”為主題的中信證券2023年春季資本市場論壇在西安開幕。在為期兩天的論壇中，相關參會者將圍繞“四大安全”即能源資源安全、科技安全、國防安全、糧食安全展開深入交流，首日即吸引了1200余人現(xiàn)場參會。

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在此次論壇上，中信證券首席經(jīng)濟學家明明表示，今年貨幣政策維持流動性合理充裕，年中降準可期。中信證券研究部首席策略師秦培景則認為，2023年全球風險或將出現(xiàn)“大緩和”，預計A股也將迎來“轉折之年”。

年中降準可期

明明發(fā)表了《2023年宏觀經(jīng)濟和金融市場展望》的主題演講。他認為，中國經(jīng)濟在疫情防控措施優(yōu)化、穩(wěn)增長政策發(fā)力后顯現(xiàn)出強勁的復蘇勢頭。春節(jié)后，百城擁堵指數(shù)、重點城市地鐵客運量超過疫情前水平，說明人流、物流和服務消費全面復蘇。商品零售消費也將有一定反彈，有望實現(xiàn)7%左右的增長，但要關注結構分化。另外，專項債前置發(fā)行配合政策性金融工具以及商業(yè)銀行配套融資，有望推動基建在上半年形成更多實物工作量。

展望2023年的財政與貨幣政策，他表示，預計積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策協(xié)調配合穩(wěn)增長。具體來看，預算內(nèi)財政有望適度擴張，預計赤字率3%左右，新增專項債4萬億左右，政策性金融工具持續(xù)發(fā)力；貨幣政策維持流動性合理充裕，年中降準可期，同時還需關注存款利率改革和存量按揭貸款利率調整。綜合各方面因素，2023年國內(nèi)GDP增速有望達到5.5%左右，考慮基數(shù)效應后或呈“N”形走勢。

大類資產(chǎn)配置方面，他認為，目前權益資產(chǎn)正處于低估值區(qū)間，配置價值凸顯，應把握周期復蘇和成長洼地機會。債券亦具性價比，10年期國債收益率在2.9%附近具備配置價值。商品應關注貴金屬和國內(nèi)定價的工業(yè)品的做多機會，回避海外定價的工業(yè)品。匯率方面，短期擾動不改全球流動性趨勢拐點，今年內(nèi)外部壓力均會有一定緩和，人民幣或偏強運行。

A股將迎“轉折之年”

秦培景發(fā)表了題為《行情接力賽》的主題演講。他稱，展望3月份和二季度，預計兩會前后增量資金將逐步形成共識并集中入場。一方面，年初以來市場依次經(jīng)歷了外資回補和內(nèi)資接力，后續(xù)主旋律是增量資金入場；隨著市場在兩會前后對政策和經(jīng)濟的中期趨勢形成更一致共識，預計增量資金將在3月集中增配A股。另一方面，大小風格分化程度已經(jīng)達到階段性高位，中大盤成長成為新洼地。今年以來，市值下沉成為一個持續(xù)占優(yōu)的風格趨勢，隨著存量調倉結束，增量資金的流入預計會逐步填平中大盤成長的相對估值洼地。

秦培景還對近年的投資主線進行了復盤，即2021年“賽道思維”、2022年“景氣投資”、2023年“尋找彈性”。他表示，預計2023年國內(nèi)政策的基調為“先解決經(jīng)濟困難，再聚焦結構調整”，海外加息見頂背景下，美債收益率下行有利全球成長?？傮w來看，此輪經(jīng)濟復蘇過程中，“安全”領域是符合國家戰(zhàn)略、政策有意愿加杠桿、能夠撬動社會資本參與的重要方向，有望形成新一輪具備產(chǎn)業(yè)空間和業(yè)績彈性的成長主線。

戰(zhàn)略配置“四大安全”

中信證券研究部策略分析師楊家驥發(fā)表了題為《戰(zhàn)略配置“四大安全”》的演講，他認為在逆全球化趨勢疊加疫情沖擊的背景下，“安全”在各國決策中的權重有所提升。

落實到配置上，他建議戰(zhàn)略配置“四大安全”：

首先是能源資源安全，關注傳統(tǒng)能源保供、新能源內(nèi)需擴張、供需偏緊的關鍵礦產(chǎn)資源。

其次是科技安全，重點關注半導體產(chǎn)業(yè)鏈安全、信創(chuàng)安全、數(shù)字經(jīng)濟安全。

再次是國防安全，“強軍目標”再提速，關注長周期、高景氣賽道，重點有四個方向即軍用集成電路、導彈、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、新裝備。

最后是糧食安全，關注中央“一號文件”，生物育種產(chǎn)業(yè)化步伐加快。種業(yè)和生物育種方面，建議重點關注生物育種產(chǎn)業(yè)化機會，把握政策紅利窗口期；糧食種植方面，建議關注優(yōu)質糧食種植企業(yè)業(yè)績景氣度的延續(xù)性。

（文章來源：證券時報網(wǎng)）

關鍵詞： 四大安全 轉折之年 中信證券