當(dāng)前消息!起底法拍股牛散“食物鏈”:抱團(tuán)“掃貨” 快速“清倉”
2022-11-02 05:44:05    上海證券報(bào)

□ 自2019年以來,自然人張宇等9人頻繁參與上市公司股權(quán)拍賣,累計(jì)競買成交超過100筆,其中不乏大手筆交易

□ 法拍股職業(yè)玩家的變現(xiàn)操作主要靠一個(gè)“快”字,即股份過戶后盡快拋售,以此規(guī)避股價(jià)波動(dòng)等諸多不確定性


(資料圖片)

□ 這兩年來法拍市場“淘金”的人越來越多,但股份折價(jià)比例不高,后續(xù)變數(shù)較大,最終盈虧更像是賭運(yùn)氣

“萬物可淘”的時(shí)代,上市公司股權(quán)已成為阿里、京東司法拍賣平臺(tái)“貨架”上的尋常物。

據(jù)統(tǒng)計(jì),自司法拍賣“線上化”以來,僅阿里拍賣平臺(tái)上,就有數(shù)萬個(gè)股票標(biāo)的被拍賣。這些待價(jià)而沽的股權(quán),在債權(quán)人眼里是“燙手山芋”,但在部分職業(yè)投資人眼里可能是“香餑餑”。

上海證券報(bào)記者發(fā)現(xiàn),在公開卻又隱秘的司法競拍市場上,活躍著一批職業(yè)競拍人。他們動(dòng)輒數(shù)千萬甚至數(shù)億元攬入標(biāo)的股權(quán),旋即快速拋售套現(xiàn),再前往下一個(gè)“購物站”,通過高周轉(zhuǎn)循環(huán)套利。

不過,“一鍵成交”的買賣并非無風(fēng)險(xiǎn)套利。標(biāo)的的優(yōu)劣、股價(jià)的波動(dòng)、基本面的變數(shù)、過戶周期長短等,都會(huì)左右最終的盈虧“賬單”。稍有不慎,理想中的“撿漏”操作就可能變成“踩坑”厄運(yùn)。

“淘”股權(quán),玩抱團(tuán)

愷英網(wǎng)絡(luò)10月29日公告顯示,股東王悅所持6250萬股上市公司股份,被自然人張宇成功拍得,于日前完成了過戶登記手續(xù)。

作為司法拍賣市場中的???,張宇此番對(duì)于愷英網(wǎng)絡(luò)股份的“狩獵”,僅是其參與的眾多拍賣交易中的最新一例。而像張宇這樣的“職業(yè)淘股人”不在少數(shù)。

10月18日10時(shí),ST三圣1660萬股股份“擺”上了京東網(wǎng)司法拍賣平臺(tái),被拆成8筆交易。經(jīng)過一天的競拍,陶世青、張宇、陳柏霖、張壽春抱團(tuán)“瓜分”了上述股份,其中陶世青一人攬入3筆。

ST三圣也只是他們的“獵物”之一。9月下旬,張宇通過阿里拍賣平臺(tái)購得了*ST藍(lán)盾140萬股股權(quán);9月中旬,張壽春通過司法拍賣購得642.41萬股ST聯(lián)建股權(quán)并完成過戶,躋身公司第五大股東。

除上述4人外,專注網(wǎng)上“淘”股權(quán)的牛散還有顧斌、方澤彬、嚴(yán)琳、陳學(xué)東、陳學(xué)賡等人。據(jù)記者粗略統(tǒng)計(jì),自2019年以來,上述9人頻繁參與上市公司股權(quán)拍賣,累計(jì)競買成交超過百筆,其中不乏大手筆交易。

例如,今年8月下旬,西藏珠峰4009萬股流通股被司法處置拍賣,被平均切割成4份拍賣,顧斌、張壽春、王也、紫金礦業(yè)集團(tuán)資本投資有限公司分別斥資約2.8億元將之收入囊中。

這些活躍于法拍市場的牛散們,究竟有何背景?

記者注意到,上述“玩家”中,自然人張宇資金雄厚,最為活躍。“阿里拍賣”公眾號(hào)有篇文章介紹過張宇,稱張宇1980年7月3日生于四川成都,現(xiàn)居深圳,畢業(yè)于中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué),留學(xué)于倫敦商學(xué)院,畢業(yè)后任職于香港渣打銀行,2010年進(jìn)入徐翔旗下的澤熙私募,現(xiàn)以自由投資人的身份參與互聯(lián)網(wǎng)金融科技項(xiàng)目的投資。文章同時(shí)稱張宇曾是“螞蟻軍團(tuán)”發(fā)起人、深圳前海千合資本合伙人、前“寧波敢死隊(duì)”操盤手。

顧斌、嚴(yán)琳同樣低調(diào)。記者檢索發(fā)現(xiàn),2021年6月,顧斌、嚴(yán)琳通過司法拍賣分別競得ST獐子島1000萬股股權(quán),彼時(shí)還披露了兩人身份證的前6位數(shù)字。根據(jù)信息可知,顧斌、嚴(yán)琳均來自上海。

相較之下,陳學(xué)東、陳學(xué)賡更為外界熟悉。兩人早前是法人股市場的??停瓿少Y本積累后,逐步將投資重心轉(zhuǎn)向大宗交易、股權(quán)投資及新股配售市場,曾憑借高額的資金量多次參與打新配售,并成立了相應(yīng)的平臺(tái)公司——上海復(fù)利投資管理有限公司。

“有些人你們查不到也正常,因?yàn)樗麄儽旧砜赡芫褪乔芭_(tái)人物,背后金主另有其人?!币晃辉c“拍賣玩家”打過交道的深圳私募人士對(duì)記者說,“這也只是他們投資版圖中的一小塊而已。”

拼“手速”,不戀戰(zhàn)

“司法拍賣出于處置效率的考慮,通常會(huì)在股票均值上打七八折。只要這些股票短期內(nèi)不出現(xiàn)暴跌,一般都有套利的空間。”據(jù)市場人士透露,被執(zhí)行人手中的股票通過司法拍賣的形式變現(xiàn),就可以用于償還欠款,保障債權(quán)人的利益。

據(jù)記者調(diào)查,法拍股職業(yè)玩家的意向標(biāo)的必須是流通股,且具有一定的折價(jià),后續(xù)變現(xiàn)操作主要靠一個(gè)“快”字,即股份過戶后盡快拋售,以此規(guī)避股價(jià)波動(dòng)等諸多不確定性,同時(shí)又可以實(shí)現(xiàn)資金快速滾動(dòng),提升整體的交易效率。

金瑞礦業(yè)的法拍案例頗為典型。今年4月中旬,金瑞礦業(yè)控股股東青投公司所持上市公司3604.85萬股股權(quán)(占總股本的12.51%)被推上阿里拍賣平臺(tái),7位買家大多是“熟面孔”。

明細(xì)來看,張壽春、顧斌、畢雪芬分別競得其中的841.32萬股、745.42萬股和745.42萬股,嚴(yán)琳競得560.88萬股,張?jiān)乐?、陳柏霖、陳學(xué)賡分別競得280.44萬股、215.69萬股和215.69萬股。

6月29日,金瑞礦業(yè)接到中登公司上海分公司股權(quán)司法劃轉(zhuǎn)通知,合計(jì)3604.85萬股股份已分別過戶至顧斌等買受人名下。

比照金瑞礦業(yè)2022年半年報(bào)十大股東名單(截至6月30日)可知,上述7位牛散在股份過戶后的短短兩日內(nèi)便不約而同出手減持,其中嚴(yán)琳減持勢頭最猛,兩日內(nèi)大舉拋售了約244萬股,張壽春同期減持了134萬股。

“法拍盟軍”集體大規(guī)模減持,從股價(jià)走勢上也能得到印證:金瑞礦業(yè)股價(jià)在6月29日、30日出現(xiàn)了放量大跌。

此后,牛散們繼續(xù)拋售套現(xiàn),至金瑞礦業(yè)三季報(bào)披露時(shí),這些名字已從榜單中集體消失。

2021年6月,顧斌、嚴(yán)琳通過司法拍賣分別競得ST獐子島1000萬股股權(quán),當(dāng)年8月中旬完成過戶登記。在當(dāng)年三季報(bào)中,盡管前十大股東入圍門檻僅為191.53萬股,但顧斌、嚴(yán)琳二人均未出現(xiàn)在十大股東名單中,可見二人在過戶后便開始快速拋售。

“法拍股雖有一定折扣,但二級(jí)市場波動(dòng)難測。只有盡快出手,才能確保有勝算?!笔袌鋈耸恐赋觯行r(shí)候,哪怕不賺錢甚至虧錢,也必須止損。

變數(shù)多,風(fēng)險(xiǎn)大

“十幾年前我就參與過這樣的股權(quán)拍賣,當(dāng)時(shí)是抱著撿漏、掙差價(jià)的目的,但這幾年參與比較少了,主要是體量上來后,參與拍賣的性價(jià)比變低了,風(fēng)險(xiǎn)變數(shù)也比較大了?!币患宜侥紮C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人對(duì)記者說。

記者初步梳理發(fā)現(xiàn),自2019年開始,牛散參與上市公司股份司法拍賣的人數(shù)、筆數(shù)逐年增多。由于所涉標(biāo)的多數(shù)為ST股,加之2019年至2021年期間整體市場行情較好(尤其是2021年ST股指數(shù)大漲),投資者通過“快進(jìn)快出”的玩法,整體收益率較為可觀。

例如,2021年4月8日,自然人方澤彬出價(jià)5742.3萬元拍下2824.63萬股勝利精密(當(dāng)時(shí)名為“*ST勝利”)股份,均價(jià)約2.03元/股。隨后,公司股價(jià)在當(dāng)年5月迎來一波大漲,5月14日股權(quán)過戶時(shí),股價(jià)已漲至3元左右。此役,方澤彬應(yīng)當(dāng)賺取了相當(dāng)可觀的收益。

不過,眾多牛散涉獵,并不代表這是一門包賺不賠的買賣,被牛散“圍獵”的ST美盛法拍案例,便給外界上了一堂生動(dòng)的“風(fēng)險(xiǎn)教育課”。

今年5月23日、24日,顧斌和張宇競得了ST美盛(彼時(shí)為“美盛文化”)2722.38萬股股份。其中,顧斌斥資8048萬元競得1718.5萬股,折合成本約4.68元/股;張宇出資4761萬元競得1003.9萬股,折合成本約4.74元/股?;乜雌鋮⑴c競拍時(shí),ST美盛股價(jià)在5元左右,兩人尚有一定浮盈。

出人意料的是,6月2日,美盛文化突發(fā)公告稱,因控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用資金,公司股票自6月6日復(fù)牌后將被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示,變?yōu)椤癝T美盛”。復(fù)牌后,公司股價(jià)連續(xù)一字跌停,最低下探至2.84元/股。

據(jù)ST美盛6月8日公告,顧斌和張宇所拍股份“近日完成過戶”,這意味顧斌和張宇兩人大概率會(huì)“踩坑”,此役損失較大。

再看牛散陳柏霖,其在今年2月以1080萬元拍得360萬股ST光一股份,成本3元/股。3月中旬,ST光一披露上述股權(quán)完成過戶登記。但之后,ST光一股價(jià)一路震蕩下行,至4月下旬一度跌至1.6元/股。一季報(bào)顯示,截至3月末,陳柏霖尚持有ST光一198.43萬股,到二季度才徹底退出,本次投資顯然以虧損收?qǐng)觥?/p>

“法拍‘線上化’之后,這兩年來法拍市場‘淘金’的人越來越多,但股份折價(jià)比例不高,后續(xù)變數(shù)較大,最終盈虧更像是賭運(yùn)氣,有的股票如今已經(jīng)退市了。”上述私募負(fù)責(zé)人對(duì)記者說。

(文章來源:上海證券報(bào))

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