“一點珍視明，兩眼真是明”，珍視明滴眼液的廣告曾紅遍大街小巷，而作為康恩貝的招牌產品之一，如今其母公司江西珍視明藥業(yè)公司（下稱“珍視明公司”）股權卻被康恩貝接連出售。

3月20日，康恩貝（600572）公告稱，為積極推動公司參股公司珍視明公司加快發(fā)展和對接資本市場，擬以不低于2.9億元，公開掛牌轉讓所持有的珍視明公司7.84%股權。

需要提及的是，包括珍視明滴眼液在內的珍視明系列產品是康恩貝曾經產品矩陣中為數(shù)不多的營收超過5億元的大品種，是康恩貝的明星產品之一，2021年貢獻收入7.24億元，僅次于“腸炎寧”系列。

(相關資料圖)

而此前康恩貝也出售了貴州拜特、迪耳藥業(yè)等資產，且隨著這些資產被出售，康恩貝將只剩下“腸炎寧”一個營收剛過10億的系列產品，而麝香通心滴丸、“金奧康”奧美拉唑等產品仍處在成長期，目前還不能補位“珍視明”以及被注銷的“丹參川芎嗪注射液”。

再賣珍視明公司

事實上，早在2021年，康恩貝就已經轉讓了珍視明公司的42%的股權，作價16.8億元，所轉讓股權由五家聯(lián)合體競得，此后康恩貝持有珍視明38%股權，不再對其進行并表。

五家聯(lián)合體分別為華平投資旗下基金、華蓋資本旗下基金、中信金石旗下基金、浙民投旗下基金與上市公司眾生藥業(yè)，其中華平投資旗下基金領投，受讓30%，成為第二大股東，其他幾家分別受讓了4.75%、4%、2.5%和0.75%股權。

如今，康恩貝再次宣稱擬轉讓7.84%股權，若此次轉讓完成后，康恩貝預計將增加凈利潤約8600萬元，而持有的珍視明公司股份也將降低為30.16%，僅比第二大股東華平投資旗下基金多0.16個百分點。

公開資料顯示，珍視明公司主要從事醫(yī)藥研發(fā)、生產、銷售，以生產五官科用藥、眼部護理及健康產品為主，主要產品為藥品（滴眼液等）和護眼產品（蒸汽眼罩、洗眼液和眼貼等），其中家喻戶曉的珍視明滴眼液就是其知名產品。

根據(jù)評估報告，2019年-2020年，珍視明公司實現(xiàn)銷售收入5.10億元和8.12億元，凈利潤為5625.73萬元、9579.57萬元；2021年營業(yè)收入11億元，凈利潤1.28億元，同比增長了近34.7%；2022年僅前三季度營業(yè)收入就達到7.12億元，凈利潤9196萬元，幾乎覆蓋2020全年。

可以看出，珍視明公司的業(yè)績連年增長，前景可期。且從康恩貝業(yè)績來看，珍視明系列產品曾經是康恩貝產品結構中僅次于王牌產品“腸炎寧”系列的產品，也是康恩貝2021年僅有的2個銷售額超過5億元的品牌產品之一。

財報顯示，2021年康恩貝公司大品牌大品種工程系列合計銷售43.4億元，其中珍視明系列產品實現(xiàn)銷售收入7.24億元，同比增長41.38%，僅次于“腸炎寧”系列的8.53億元，可謂是康恩貝業(yè)務版圖中的一大“現(xiàn)金?！薄?/p>

而從財務狀況來看，康恩貝目前資金尚且充裕。2022年三季報顯示，康恩貝報告期末的貨幣資金為18.92億元，資產負債率僅為32.36%。

因此，康恩貝接二連三變賣珍視明這種優(yōu)質資產，讓眾多投資者直呼“看不懂”。在第一次股權轉讓公告中，康恩貝表示“為了珍視明公司能依托資本市場”，而第二次股權公告中，康恩貝也提及“為推動珍視明公司加快發(fā)展和與資本市場對接”，因此也屢屢引發(fā)市場上對于珍視明公司要獨立上市的猜想，不過康恩貝沒有對此進行過回應。

發(fā)力中藥大健康

需要提及的是，除了珍視明公司以外，2021年以來，康恩貝已經陸續(xù)出售了貴州拜特制藥有限公司100%股權（下稱“貴州拜特”）、浙江迪耳藥業(yè)有限公司（下稱“迪耳藥業(yè)”）25%股權以及蘭信小貸30%的股份。

其中貴州拜特是康恩貝曾經以近20億的價錢收購而來，2014年康恩貝先后收購了貴州拜特、江西天施康中藥股份有限公司（下稱“江西天施康”）、嘉和生物藥業(yè)有限公司等，并收獲了丹參川芎嗪注射液、腸炎寧、珍視明等知名單品，實現(xiàn)了快速發(fā)展，營收由上市之初的不足10億元迅速增長至2018年的68億元，發(fā)展勢頭強勁。

然而，好景不長，康恩貝在2019年迎來了巨變。2019年核心產品丹參川芎嗪注射液被國家衛(wèi)健委列為重點監(jiān)控用藥目錄，并于2020年全面調出各省級地方醫(yī)保支付目錄，最終于2021年2月被申請注銷批文。而丹參川芎嗪注射液此前一直為康恩貝第一大營收的產品，2017年和2018年銷售收入分別為10.35億元和17.60億元。

受此影響，康恩貝出現(xiàn)了自上市以來的首次虧損，2019年凈利潤為-2.72億元。也是在2019年，康恩貝提出向中藥大健康產業(yè)轉型，并在2021年7月引入浙江省國資委，開啟“混改”。此后還陸續(xù)收購了浙江奧托康醫(yī)藥科技有限公司、浙江省中醫(yī)藥大學飲片公司以及浙江康恩貝健康科技有限公司（下稱“健康科技”）等。

資料顯示，健康科技原就是康恩貝的子公司，今年3月17日完成受讓剩下的20%股權，成為康恩貝的全資子公司，主要從事健康產品的銷售以及藥品銷售，擁有“康恩貝”、“寶芝林”、“養(yǎng)營堂”三大業(yè)務板塊品牌體系。

不過，需要指出的是，在丹參川芎嗪注射液被注銷，珍視明公司被出售后，康恩貝目前雖然擁有14個銷售過億的品牌，但是只剩下了“腸炎寧”系列一個營收大品種（以前是“腸炎寧”和“珍視明”兩個5-10億的品牌產品）。根據(jù)2022年業(yè)績快報，“腸炎寧”系列產品銷售額首次突破10億元，而麝香通心滴丸、“金奧康”奧美拉唑等產品仍處在成長期。

而營收方面，2022年公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入60億元，較2021年度追溯調整后的營業(yè)收入下降約8.6%，較2021年剔除珍視明公司后可比口徑的營業(yè)收入增長約9.3%，而預計實現(xiàn)上市公司股東的凈利潤為3.3億元至4億元，與上年同期相比，減少16.09億元-16.79億元，同比下降80.09%至83.58%。

針對公司目前的僅剩下“腸炎寧”一個營收大品種的現(xiàn)狀以及未來如何發(fā)力中藥大健康產業(yè)，記者致函康恩貝，截至發(fā)稿，對方未予以回應。（張婷 楊春霞）

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