出品：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院

作者：壹零

近日，小米印度官方公布消息，小米集團(tuán)印度公司首席商務(wù)官拉古·雷迪（RaghuReddy）即將離開(kāi)公司，將在外部尋求新的發(fā)展機(jī)會(huì)。而拉古·雷迪對(duì)于小米印度公司而言是極其關(guān)鍵的人物，曾是小米印度領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)不可或缺的一部分，曾幫助小米登頂印度智能手機(jī)和智能電視市場(chǎng)。

【資料圖】

拉古·雷迪的辭職對(duì)于小米集團(tuán)在印度市場(chǎng)上多重困境下的又一雪上加霜。小米曾經(jīng)憑借性價(jià)比迅速占領(lǐng)印度市場(chǎng)，擁有不亞于國(guó)內(nèi)米粉的粉絲熱情。但在今年，小米在印度卻接連經(jīng)歷著出貨量見(jiàn)頂、印度政府審查趨嚴(yán)以及與同行之間愈加嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

實(shí)際上，不只印度市場(chǎng)，小米的境外收入為其支撐了整體收入的半壁江山。據(jù)三季報(bào)顯示，2022年截至9月30日止三個(gè)月，小米集團(tuán)在全球其他地區(qū)的銷售收入為355.70億元，占比達(dá)到50.5%，而主要收入來(lái)源即為印度與歐洲。

然而，手機(jī)市場(chǎng)的全球遇冷對(duì)小米集團(tuán)影響不小，導(dǎo)致其已經(jīng)連續(xù)3個(gè)季度營(yíng)收同比負(fù)增長(zhǎng)，在今年以來(lái)分別下降4.57%、20.07%與9.74%；同時(shí)，連續(xù)5個(gè)季度凈利潤(rùn)同比下滑，分別下降83.71%、72.23%、107.54%、83.23%與286.31%，可以看出，負(fù)增長(zhǎng)情況逐漸加深。

而更值得注意的是，在集團(tuán)整體業(yè)績(jī)已經(jīng)下滑的當(dāng)下，小米集團(tuán)依然要負(fù)重前行，承擔(dān)燒錢(qián)的造車業(yè)務(wù)。更何況，從當(dāng)下的情況來(lái)看，造車還需繼續(xù)投入，但進(jìn)度或許并不及預(yù)期。

高端化的4年撕不掉千元機(jī)標(biāo)簽

12月11日，小米13系列機(jī)型即將發(fā)布，將助力小米手機(jī)的高端化之路再上一個(gè)臺(tái)階，據(jù)媒體報(bào)道，小米13系列的價(jià)格的上調(diào)幅度或?qū)⑦_(dá)到15%-20%。高端的售價(jià)或與小米之前主打的“性價(jià)比”路線漸行漸遠(yuǎn)。

小米手機(jī)從“以價(jià)取勝”到“米沖高”，基本上開(kāi)始于2019年。2019年初，小米公布獨(dú)立品牌紅米R(shí)edmi，并將其與小米分家獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，紅米專注電商市場(chǎng)、中低端市場(chǎng)，而小米品牌此后將要沖擊中高端市場(chǎng)；2020年，小米10的定價(jià)沖擊4000元，相比去年的小米9高出1000元，讓眾多米粉咋舌；2021年，雷軍喊出了“對(duì)標(biāo)”蘋(píng)果的口號(hào)，而后推出的折疊屏手機(jī)沖擊萬(wàn)元，卻依舊難過(guò)質(zhì)量關(guān)。

但高端化實(shí)行3、4年以來(lái)，其反映在業(yè)績(jī)層面的數(shù)據(jù)表現(xiàn)卻似乎與其戰(zhàn)略相背離。前兩年，小米手機(jī)的ASP（智能手機(jī)平均銷售單價(jià)）緩慢提升，逐漸從1000元左右上升至1100元。然后，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，小米智能手機(jī)的ASP為下降至1081.7元，同比下降3.1%，環(huán)比下降9%，而第三季度繼續(xù)下降2.2%至1058.2元，而下降的原因被歸結(jié)為由于境外市場(chǎng)增強(qiáng)了促銷力度所致。

從小米集團(tuán)實(shí)行高端化戰(zhàn)略幾年但ASP仍圍繞在千元左右，且仍在增加境外市場(chǎng)的促銷力度等方面來(lái)看，我們或許可以總結(jié)出以下兩點(diǎn)：

一方面，小米智能手機(jī)的高端化或并不成功，雖然手機(jī)價(jià)格從主打性價(jià)比的千元機(jī)攀升至中高端層面，但ASP在千元表明低價(jià)手機(jī)仍有很大的銷售市場(chǎng)，在消費(fèi)者層面小米智能手機(jī)的“低價(jià)”標(biāo)簽依然存在。

以今年京東雙十一銷量為例，Redmi9A不論是當(dāng)日銷量還是累計(jì)銷量都是智能手機(jī)榜首，但實(shí)際上這并非小米高端化之后的新品，而是在2020年就已上市、售價(jià)僅為600元左右的低端老機(jī)型。不僅如此，在京東的雙十一競(jìng)速排行榜中，排在前十的手機(jī)型號(hào)中有5項(xiàng)為紅米品牌，4項(xiàng)為蘋(píng)果品牌，1項(xiàng)為榮耀品牌，而高端化后的小米手機(jī)各型號(hào)均未上榜。

另一方面，小米在境外的銷售往往是以低價(jià)促銷、饑餓營(yíng)銷等方式占領(lǐng)市場(chǎng)，而在國(guó)內(nèi)銷售卻價(jià)格連年上漲，盡管性能在一定程度上存在差異，但依然難以避免“割國(guó)內(nèi)韭菜”之嫌。

更何況，小米集團(tuán)當(dāng)下面臨的窘境，不只是智能手機(jī)業(yè)務(wù)銷量下滑、高端化戰(zhàn)略險(xiǎn)阻，而是全部業(yè)務(wù)的縮水。

據(jù)三季報(bào)顯示，loT與生活消費(fèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為191億元，占比27%，同比下滑9%；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為71億元，占比10%，同比下降3.7%；其他產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入18億元，占比2.6%，同比下降6.6%。

汽車“生態(tài)鏈”或?qū)樵燔嚥患邦A(yù)期兜底

整體業(yè)務(wù)下滑之下，小米集團(tuán)也依然要“造車先行”。

據(jù)三季報(bào)顯示，小米集團(tuán)第三季度研發(fā)費(fèi)用為40.7億元，同比增長(zhǎng)25.7%，而同期管理費(fèi)用的12.55億元與銷售費(fèi)用的48.83億元與之相比，均只有較小幅度的變化，且環(huán)比均有所減少。

而在大手筆投入的研發(fā)費(fèi)用中，包含智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用為8.29億元。而在今年前兩個(gè)季度，該項(xiàng)支出分別為4.25億元與6.11億元，由此來(lái)看，2022年小米在造車方面的支出為18.65億元。

換句話說(shuō)，在業(yè)績(jī)下行的不確定當(dāng)下，小米對(duì)于其他支出會(huì)有所調(diào)整，甚至可能會(huì)對(duì)其他業(yè)務(wù)產(chǎn)生一定影響，但也要實(shí)現(xiàn)“節(jié)流”讓“造車先行”。

今年8月，雷軍首度公布小米自動(dòng)駕駛的研發(fā)進(jìn)展，表示小米自動(dòng)駕駛技術(shù)采用全棧自研的技術(shù)布局策略，項(xiàng)目已取得超預(yù)期進(jìn)展。目前已組建500人規(guī)模的團(tuán)隊(duì)，首期投入33億研發(fā)費(fèi)用，目標(biāo)是2024年進(jìn)入自動(dòng)駕駛行業(yè)第一陣營(yíng)。

然而，全棧自研、2024年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)、且進(jìn)入自動(dòng)駕駛行業(yè)第一陣營(yíng)，這其中每一項(xiàng)對(duì)于從0開(kāi)始造車且時(shí)間緊迫的小米而言都是高門(mén)檻，而3項(xiàng)目標(biāo)集于一身，更是說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。

同時(shí)，需要注意的是，與小米自身組建團(tuán)隊(duì)、重金投入所并行的，是從整個(gè)小米生態(tài)范圍而言的產(chǎn)業(yè)投資。

舉例來(lái)看，2021年，小米領(lǐng)投了智能駕駛技術(shù)供應(yīng)商縱目科技1.9億美元的D輪融資，而今縱目科技已走到科創(chuàng)板門(mén)前；領(lǐng)投及后續(xù)追投激光雷達(dá)公司禾賽科技；收購(gòu)國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛解決方案公司DeepMotion等等。

而2022年，據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，小米對(duì)于汽車行業(yè)的投資大約有26筆，涉及汽車制造全產(chǎn)業(yè)鏈，以自動(dòng)駕駛領(lǐng)域居多。

持股比例較低但廣撒網(wǎng)式的投資布局，與小米生態(tài)鏈或有著異曲同工之處，在造車背后是否會(huì)有更大的布局，或仍有待明朗。

在今年11月的三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，小米集團(tuán)總裁王翔表示，造車方面“未來(lái)仍將持續(xù)投入”、“小米有信心在2024年實(shí)現(xiàn)電動(dòng)車正式量產(chǎn)”。

但同一時(shí)期，多方媒體對(duì)于小米自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)內(nèi)部人員的采訪報(bào)道或與上述官方的透露有所不同：“小米汽車開(kāi)發(fā)項(xiàng)目不及預(yù)期”、“本該交付的功能將延期或者被砍掉”、“實(shí)際落地的功能競(jìng)爭(zhēng)力存疑”等等。

同時(shí)，據(jù)報(bào)道，在核心零部件方面，小米的首款車型將使用禾賽科技研發(fā)的激光雷達(dá)，全棧自研或?qū)⑹逞浴?/p>

由此推測(cè)，在汽車領(lǐng)域生態(tài)鏈的布局之下，即便小米造車無(wú)法預(yù)期達(dá)標(biāo)，似乎也有各方企業(yè)兜底。但如此一來(lái)，還稱得上是小米造車嗎？

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