來源：國(guó)際金融報(bào)作者：吳鳴洲

近日，安徽久易農(nóng)業(yè)股份有限公司（下稱“久易股份”）向深交所遞交了招股說明書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

本次IPO，公司擬發(fā)行不超過1792.5萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%；擬募集資金93843.68萬元，全部用于5000噸/年新型廣譜殺菌劑丙硫菌唑原藥合成項(xiàng)目。

(相關(guān)資料圖)

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，公司收入和凈利潤(rùn)雖然持續(xù)增長(zhǎng)，但是毛利率持續(xù)下滑，且明顯低于同行。同時(shí)，公司還有部分員工未繳納社保公積金。

毛利率下滑

據(jù)悉，久易股份是國(guó)內(nèi)農(nóng)化行業(yè)的農(nóng)藥產(chǎn)品生產(chǎn)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為農(nóng)藥原藥及制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主導(dǎo)產(chǎn)品為丙硫菌唑、環(huán)磺酮、煙嘧磺隆和苯磺隆的原藥及制劑。

截至最新披露，沈運(yùn)河直接持有公司3379.01萬股股份，占公司總股本的62.85%，并擔(dān)任公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。孫玉文系沈運(yùn)河的配偶，直接持有公司250.97萬股股份，占公司總股本的4.67%，在公司無任職。沈運(yùn)河與孫玉文夫婦合計(jì)控制公司股份比例為67.52%，為公司的實(shí)際控制人，沈運(yùn)河為公司控股股東。

雖然孫玉文未在公司任職，但是其工作履歷與公司業(yè)務(wù)似乎也較為密切。據(jù)悉，孫玉文本科畢業(yè)于南京農(nóng)業(yè)大學(xué)植物病理專業(yè)，碩士研究生畢業(yè)于安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)植物病理專業(yè)。1990年7月至2001年9月，孫玉文就職于安徽省農(nóng)業(yè)科學(xué)院任副研究員；2001年9月至今，就職于安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)任副教授。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2019年-2021年以及2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），久易股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為5.29億元、6.66億元、9.28億元、8.95億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2673.06萬元、3873.23萬元、7616.84萬元、1.53億元。

報(bào)告期內(nèi)，雖然公司收入和凈利潤(rùn)均保持增長(zhǎng)，但是前三年綜合毛利率卻持續(xù)下滑，分別為21.07%、19.68%、18.87%和25.91%。

對(duì)于毛利率下滑，公司解釋稱，報(bào)告期內(nèi)公司新產(chǎn)品丙硫菌唑收入不斷增長(zhǎng)，公司根據(jù)市場(chǎng)供需關(guān)系對(duì)原有產(chǎn)品苯磺隆、煙嘧磺隆的產(chǎn)能、產(chǎn)量等及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化，公司的收入結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品毛利率等呈現(xiàn)一定的波動(dòng)。

事實(shí)上，公司毛利率一直低于同行業(yè)可比上市公司的平均值。

報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司的毛利率均值分別為31.95%、29.54%、25.98%、24.54%，公司毛利率曾一度低于同行公司近10個(gè)百分點(diǎn)。

部分員工未繳納社保公積金

在毛利率低于同行的同時(shí)，公司的研發(fā)費(fèi)用率也低于同行。

報(bào)告期內(nèi)，久易股份研發(fā)費(fèi)用分別為1614.67萬元、2748.12萬元、2879.73萬元、1957.54萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.06%、4.13%、3.1%、2.19%。

同一時(shí)間內(nèi)，同行公司的研發(fā)費(fèi)用率均值分別為4.87%、4.57%、4.69%、3.85%。

可以看出，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)可比上市公司。公司給出的主要原因是公司在研發(fā)技術(shù)人員、資金規(guī)模方面與可比上市公司相比存在一定差距，研發(fā)投入規(guī)模小于可比上市公司。

事實(shí)上，久易股份目前擁有的15項(xiàng)發(fā)明專利中有6項(xiàng)為受讓取得。

IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，公司不少員工沒有未繳納社保、公積金。

報(bào)告期各期末，公司及其子公司在職員工人數(shù)分別為414人、448人、449人和493人。

其中，未繳納社保的員工人數(shù)分別為87人、86人、88人、100人，占比分別為21.01%、19.2%、19.6%、20.28%；未繳納公積金的員工人數(shù)分別為88人、88人、82人、94人，占比分別為21.26%、19.64%、18.26%、19.07%。

而未繳納社保、公積金的主要原因則是部分員工已購(gòu)買城鄉(xiāng)居民醫(yī)療保險(xiǎn)，自愿放棄繳存社保；基于個(gè)人經(jīng)濟(jì)考慮，自愿放棄繳納住房公積金。

雖然公司表示，公司住房公積金繳存正常，未發(fā)現(xiàn)違反住房公積金相關(guān)法律法規(guī)的行為，但是如果補(bǔ)繳“五險(xiǎn)一金”，公司的凈利潤(rùn)或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅波動(dòng)。

令人疑惑的是，在收入持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，公司能源使用量卻出現(xiàn)下滑。

報(bào)告期內(nèi)，公司的用電量分別為936.63萬千瓦時(shí)、1085.64萬千瓦時(shí)、1042.2萬千瓦時(shí)、749.6萬千瓦時(shí)，用水量分別為7.48萬噸、6.41萬噸、5.97萬噸、3.98萬噸，蒸氣用量分別為0.71萬噸、0.83萬噸、0.76萬噸、0.62萬噸。

公司表示，2019年至2021年，公司原藥產(chǎn)量分別為662.47噸、965.62噸、981.73噸，原藥產(chǎn)量增幅較大。報(bào)告期內(nèi)公司能源價(jià)格基本穩(wěn)定，用電量和蒸汽使用量增幅不大，用水量下降。主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司原藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，丙硫菌唑原藥產(chǎn)量增加，由2019年的179.10噸增加到2021年的836.73噸，煙嘧磺隆原藥產(chǎn)量降低，由2019年的449.08噸降低到2021年145.00噸，2021年苯磺隆原藥不再生產(chǎn)，公司丙硫菌唑原藥能耗相較煙嘧磺隆原藥、苯磺隆原藥較低。另外，報(bào)告期內(nèi)公司加大環(huán)保投入，加強(qiáng)節(jié)能減排措施，循環(huán)水重復(fù)利用率和中水回收利用率提高，進(jìn)一步減少用水量。

但相比2020年，公司2021年的用電量和蒸氣用量均出現(xiàn)下滑，這又是什么原因？

關(guān)鍵詞： 報(bào)告期內(nèi) 丙硫菌唑