鋼企盈利能否有效改觀？

隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進(jìn)行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價(jià)格持續(xù)下行，使得2023年5月份即期原料成本、兩周及四周原料庫存測算成本均呈現(xiàn)明顯下移特征。

圖1 蘭格生鐵成本指數(shù)走勢圖

從月度均值表現(xiàn)來看，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，5月份即期原料成本指數(shù)為120.7，較上月同期下降10.3%；兩周庫存原料成本指數(shù)為126.1，較上月同期下降10.7%；四周原料庫存成本指數(shù)為134.6，較上月同期下降7.9%。?

(相關(guān)資料圖)

5月份鋼企噸鋼毛利有所分化

5月份蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)均值小幅下移，月均值為4063元/噸，較上月下降6.8%。即期、兩周庫存原料平均成本明顯下降，較鋼材均價(jià)下移幅度更高，因而即期、兩周庫存原料測算毛利均有不同程度改善；而四周成本降幅與成品材價(jià)格降幅接近，各成品鋼材漲跌幅度不一，毛利有所分化。以三級螺紋鋼為例，以即期、兩周庫存原料成本測算5月份毛利空間較分別上月改善38元/噸、63元/噸；而四周庫存原料測算毛利則虧損幅度擴(kuò)大11元/噸，略有轉(zhuǎn)差（詳見圖2）。

圖2 三級螺紋鋼不同原料庫存周期毛利水平變化

以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著成本方面的逐步下移，5月份鋼企噸鋼毛利呈現(xiàn)低位逐步回升的趨勢，但從均值來看，仍以毛利走弱為主。蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從月度整體來看，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，除冷軋卷板毛利均值有所改善外，其他品種毛利走弱幅度在9-87元/噸之間。

圖3 主要鋼材品種（四周原料庫存）毛利水平

總的來說，隨著原料價(jià)格的下跌，鋼鐵生產(chǎn)成本逐步下移，使得原料庫存周期越長的鋼鐵企業(yè)相對成本高，盈利越弱。

5月份原料價(jià)格波動(dòng)下行 鋼鐵生產(chǎn)成本繼續(xù)下移

5月份以來，澳洲和巴西鐵礦石市場總發(fā)運(yùn)量有所恢復(fù)，國內(nèi)港口鐵礦石到港量小幅增加，國內(nèi)鋼企生產(chǎn)積極性有所下降，鋼廠采購謹(jǐn)慎，港口庫存先降后升；進(jìn)口礦價(jià)在鋼價(jià)震蕩調(diào)整及采購需求清淡下震蕩下行。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，5月份，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價(jià)為780元/噸，較上月下跌83元/噸，跌幅為9.6%。

焦炭方面，5月份以來，焦炭價(jià)格繼續(xù)走弱，持續(xù)4輪提降落地，自4月份以來已經(jīng)歷9輪提降落地。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，5月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價(jià)為1945元/噸，較上月下跌425元/噸，跌幅17.9%。

在進(jìn)口鐵礦石均價(jià)、焦炭均價(jià)下行帶動(dòng)下，成本繼續(xù)下移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用5月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為119.8，較上月同期下降11.0%；同時(shí)，廢鋼價(jià)格低位運(yùn)行，普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少295元/噸，環(huán)比下降9.3%。

6月份鋼企噸鋼盈利情況或有階段性改善

從國外環(huán)境來看，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨著制造業(yè)景氣度下滑的制約，盡管聯(lián)合國和IMF均提高了2023年全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測，但對于很多發(fā)展中國家，由于信貸條件緊縮和外部融資成本上升，增長前景惡化，從而也增加了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。

從國內(nèi)環(huán)境來看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，民營經(jīng)濟(jì)仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)回升的內(nèi)生動(dòng)力依然不足，我國外貿(mào)出口也面臨較大不確定性。后期國內(nèi)政策發(fā)力的重點(diǎn)方向仍在穩(wěn)定就業(yè)、刺激消費(fèi)需求和擴(kuò)大有效投資上。

從供給端來看，國內(nèi)鋼材市場處于傳統(tǒng)的需求旺季向淡季轉(zhuǎn)換過程，高溫多雨天氣將影響項(xiàng)目施工進(jìn)度，需求不足及盈利微弱將同時(shí)制約鋼鐵產(chǎn)量的釋放。預(yù)計(jì)5月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將呈現(xiàn)高位下滑的態(tài)勢，據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，5月份全國粗鋼日產(chǎn)將維持在305萬噸左右的水平。

從需求端來看，由于6月份北方高溫和南方雨季的到來，天氣對于項(xiàng)目施工的影響將逐步增大，將對建筑鋼材需求產(chǎn)生明顯的影響。此外，制造業(yè)訂單類指數(shù)繼續(xù)小幅回落，反映市場需求收縮的問題仍然突出，對于制造業(yè)用鋼需求來說，后期或面臨較大的下滑壓力。

綜合來看，短期國內(nèi)鋼市將呈現(xiàn)“外部風(fēng)險(xiǎn)仍猶存、經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)勢、淡季需求顯不足、供給高位有下滑”的格局。就6月份鋼市行情而言，蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，6月份國內(nèi)鋼材市場仍面臨一定下行壓力。但從成本端來看，5月份鐵礦石、焦炭、廢鋼均價(jià)的同步下移，鋼鐵生產(chǎn)成本呈現(xiàn)整體下移態(tài)勢。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)6月份鋼企盈利或出現(xiàn)階段性改善，但不同企業(yè)原料庫存周期不同，也會(huì)使得企業(yè)盈利狀況出現(xiàn)較大差異。

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